全球焊接設備龍頭 Lincoln Electric (LECO) 近期公布 2025 年第四季及全年財報，儘管面臨銷量下滑挑戰，但受惠於漲價策略與收購效益，全年獲利仍創下歷史新高。管理層同時發布全新的「RISE 戰略」，目標透過結構性轉型，力拚 2030 年營收突破 60 億美元大關。

2025年EPS創歷史新高，啟動RISE戰略力拚2030年營收破60億美元

Lincoln Electric (LECO) 執行長 Steven Hedlund 宣布 2025 年業績創下歷史紀錄，全年營收成長 6% 至 42 億美元，調整後每股盈餘（EPS）攀升至創紀錄的 9.87 美元。這波成長主要歸功於成功的收購策略以及定價能力的展現，即便在銷量面臨挑戰的情況下，公司仍維持了強勁的營業利益率與現金流，並為股東帶來創紀錄的現金回報。

漲價效應抵銷銷量下滑支撐營收成長

根據財報數據，Lincoln Electric (LECO) 第四季營收成長 5.5% 至 10.79 億美元。財務長 Gabriel Bruno 指出，營收增長主要驅動力來自 8.9% 的價格調漲、1.9% 的匯率紅利以及 1.1% 的收購貢獻。然而，這些正面因素部分被 6.4% 的銷量下滑所抵銷。

在獲利能力方面，第四季毛利微幅成長 1% 至 3.74 億美元，但毛利率壓縮了 140 個基點至 34.7%。公司透過撙節成本計畫與較低的員工成本，成功將銷售及管理費用（SG&A）減少約 300 萬美元，展現出良好的成本控制紀律。

RISE戰略轉型中心化管理提升組織效率

管理層正式揭露至 2030 年的全新「RISE 戰略」，核心在於將組織架構從原本的區域導向轉為「中心領導（center-led）」模式。執行長強調，這並非單純的中央集權，而是為了在標準化流程與在地靈活度之間取得平衡，以實現結構性的效率提升。

在此戰略框架下，Lincoln Electric (LECO) 設定了長期財務目標，預計到 2030 年營收將超過 60 億美元，並維持高個位數至低雙位數的營收成長率。公司計畫透過結構性轉型、自動化業務擴張以及精準的收購策略來達成此目標，並將整個週期的營業利益率目標設定在 19% 左右。

2026年展望估營收中個位數成長

展望 2026 年，Lincoln Electric (LECO) 預估營收將呈現「中個位數（mid-single-digit）」成長。管理層分析，這波成長將由價格與銷量各半貢獻，其中 2025 年實施的價格行動將延續至 2026 年產生效益。

特別值得關注的是自動化業務，儘管目前銷量表現疲軟，但積壓訂單（Backlog）狀況令人鼓舞，預計將在 2026 年下半年推動銷量回升。公司預期全年的資本支出將落在 1.1 億至 1.3 億美元之間，主要用於支持安全性、成長性及生產力提升的專案。

原物料波動與宏觀環境仍具不確定性

儘管財報亮眼，投資人仍需留意潛在風險。管理層在法說會中坦言，金屬市場的價格波動、地緣政治局勢以及貿易談判仍是主要的風險來源。特別是在歐洲市場，需求復甦力道依舊疲弱，公司在制定國際市場目標時並未假設歐洲會有顯著復甦。

針對分析師關於金屬價格上漲的提問，財務長表示公司採取「中性」的定價策略，透過機械式的價格調整機制來轉嫁原物料成本波動，以保護利潤率。然而，設備與自動化產品的客戶資本支出仍顯得「斷斷續續」，復甦速度將高度取決於企業信心的回升。

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