2025年營運達標，EBITDA年增5%展現穩健獲利能力

根據最新季度電話會議，銥衛星(IRDM)執行長 Matthew Desch 證實公司已達成 2025 年的全年財務指引。服務營收符合預期，全年度營運 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）來到 4.953 億美元，較前一年同期成長 5%。財務長 Vincent O'Neill 指出，儘管第四季認列了 300 萬美元的庫存費用，但現金轉換率仍高達 60%，帶動 2025 年形式自由現金流（Pro forma Free Cash Flow）達到 2.96 億美元，顯示公司本業獲利能力依然紮實。

2026年展望趨緩，薪酬制度變更短期壓抑帳面獲利

針對 2026 年展望，管理層給出了相對保守的指引，預估服務營收將持平或僅成長 2%。值得注意的是，公司預估 2026 年營運 EBITDA 將落在 4.8 億至 4.9 億美元之間，這主要受到一項會計制度變更的影響：公司將獎勵薪酬改為全現金支付（All-cash incentive compensation）。CFO 解釋，此舉將導致 2026 年 EBITDA 帳面減少約 1,700 萬美元。儘管如此，公司仍預計 2026 年形式自由現金流將成長至 3.18 億美元，顯示現金生成能力並未減弱。

鎖定四大成長引擎，物聯網與衛星直連服務將貢獻長期營收

執行長 Desch 描繪了公司未來的四大成長支柱：窄頻物聯網（IoT）擴張、鞏固定位導航授時（PNT）技術的領導地位、增加與美國政府的國安合作項目，以及顛覆航空業標準。Desch 預期，透過新增合作夥伴與服務，這些新產品在 2030 年底前將帶來超過 2 億美元的營收機會。其中，備受市場關注的「Iridium NTN Direct」衛星直連服務預計於 2026 年下半年推出，雖然營收貢獻主要會在 2027 至 2028 年顯現，但管理層對其潛力充滿信心。

頻譜資產價值浮現，持續調升股息回饋股東

在頻譜策略方面，管理層表示將持續評估資產配置以最大化股東價值，並不排除未來進行商業結盟或利用其獨特的頻譜資產進行貨幣化。面對分析師對成長放緩的擔憂，公司強調其資產負債表強勁，2025 年底持有現金及約當現金 9,650 萬美元，且無循環信貸借款。此外，公司承諾將持續回饋股東，預期董事會將批准新一輪的股息調升，延續自 2023 年以來平均每年 5% 的股息成長紀錄。

關於銥衛星(IRDM)

Iridium Communications Inc 是一家全球性的衛星通訊公司，透過低地球軌道（LEO）衛星群提供覆蓋全球的語音和數據傳輸服務。其解決方案廣泛應用於海事、航空、政府軍事、緊急救援及能源探勘等領域，能在極地等偏遠地區提供穩定的通訊連結，也是美國國防部的重要合作夥伴。

個股資訊

* 收盤價：18.4600 美元

* 漲跌：-1.85 美元

* 漲幅：-9.11%

* 成交量：4,288,322 股

* 成交量變動：+136.86%

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