商業不動產抵押貸款投資信託公司 Granite Point (GPMT) 近期公佈 2025 年第四季營運觀點，儘管面臨資產減值與信貸損失準備金增加的壓力，管理層仍積極削減高成本債務以改善財務結構。公司明確表示，目前的策略重心在於解決既有資產問題，預計投資組合規模在短期內將持續縮減，目標鎖定在 2026 年下半年重啟新貸款業務。

償還高成本債務節省利息支出，預計 2026 下半年重啟新貸款業務

Granite Point (GPMT) 執行長 Jack Taylor 指出，2025 年對商業不動產產業而言是具有建設性的一年，市場資金流動性有所增加。公司在當月償還了大量高成本債務，成功將回購融資成本降低約 60 個基點，預估每年可為每股節省 0.10 美元的利息支出。

關於未來的資本配置，Jack Taylor 表示在季度結束後已收到總計 1.74 億美元的兩筆全額貸款償還。公司計畫將資金重新分配，目標是在 2026 年下半年重啟新貸款的承作（Originations），但具體時程仍需視貸款回收速度、資產處置進度以及整體市場狀況而定。

第四季每股淨虧損擴大且每股淨值下滑至 7.29 美元

財務數據方面，財務長 Blake Johnson 公佈第四季歸屬於普通股股東的 GAAP 淨虧損為 2,740 萬美元，換算每股虧損 0.58 美元。這主要受到兩大因素影響：一是提列了 1,440 萬美元的信貸損失準備金（影響每股 0.30 美元），二是邁阿密海灘的法拍屋（REO）資產認列了 680 萬美元的減值損失（影響每股 0.14 美元）。

受此影響，Granite Point (GPMT) 截至 12 月 31 日的每股帳面價值降至 7.29 美元，較前一季減少 0.65 美元。此外，總槓桿率從 1.9 倍微幅上升至 2.0 倍，季度末不受限制的現金部位為 6,600 萬美元。

投資組合短期將持續縮減並優先專注資產處置

投資長 Stephen Alpart 指出，截至年底的貸款承諾總額為 18 億美元，未償餘額為 17 億美元。第四季實現的貸款組合收益率為 6.7%，若排除非應計貸款，收益率則為 8%。管理層預期在 2026 年年中之前，整體投資組合規模將呈現縮減趨勢。

公司目前的優先順序相當明確，即在重啟業務成長之前，先專注於資產處置和解決法拍屋問題。雖然管理層重申希望在 2026 年下半年開始恢復投資組合的成長，但也坦言時機和規模仍存在不確定性，資金回收再利用仍是當前的最高戰略重點。

管理層示警商業不動產違約風險尚未結束

針對市場風險，Jack Taylor 語帶保留地表示：「我不認為整個產業的債務重組和違約情況已經結束，這也包括我們公司在內。」公司增加了目前的預期信用損失（CECL）準備金，總額從上一季的 1.34 億美元增至 1.48 億美元，主因是擔保貸款的具體準備金增加，以及宏觀經濟預測轉差。

管理層特別點名亞特蘭大的多戶型住宅（Multifamily）市場表現不如預期，並確認有一筆新增的評級為 5 的貸款屬於該地區資產。這顯示儘管市場有復甦跡象，但在特定區域和資產類別上，信貸品質的下滑風險依然存在。

***免責聲明：本報導僅供資訊參考，不構成任何投資建議。投資一定有風險，股票投資有賺有賠，投資人應自行判斷並審慎評估風險。***

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