前聯準會（Fed）副主席 Roger Ferguson 在接受 CNBC 專訪時提出最新觀點，認為目前的經濟指標並不支持聯準會採取激進的降息策略。他指出，考量到整體經濟數據的表現，聯準會可能只會再實施「最後一次」降息，隨後便會暫停調整利率步伐。Ferguson 強調：「經濟數據並不支持聯準會大幅下調利率，也許再降一次就會結束。」

勞動市場展現韌性且民營企業就業穩健

支撐 Ferguson觀點的關鍵證據在於美國勞動市場的強勁表現。根據最新數據顯示，失業率已降至 4.3%，而新增就業機會依然相當穩健，且這些職位增長越來越集中於民營企業部門。Ferguson 指出：「整體的勞動市場數據支持了市場穩定的論點。」這顯示出美國經濟並未出現需要透過大幅降息來挽救就業的跡象。

通膨黏著度高導致債市殖利率波動有限

儘管聯準會近期已採取行動，但長期債券殖利率並未出現顯著變動，主要原因在於通膨仍然具有「黏著性」（sticky）。由於通膨壓力未如預期般快速消退，市場對於未來的降息預期也隨之調整。目前市場已排除 3 月降息的可能性，且 6 月降息的機率也已跌破 50%。Ferguson 對此表示認同：「市場對聯準會寬鬆政策的預期已經開始降溫，我認為這是恰當的反應。」

生產力提升與AI發展並非降息萬靈丹

針對市場推測聯準會新領導層可能因應生產力提升策略而大幅降息，Ferguson 予以反駁。他引用前聯準會主席 Alan Greenspan 時期的經驗指出，從歷史上看，當生產力提升時，聯準會的做法通常是「克制升息」，而非激進降息。他認為市場將生產力提升視為降息理由的想法有些誤導。他特別警告，聯準會的工具是用來管理總體需求，而非解決由人工智慧(AI)等技術變革引起的勞動市場結構性轉變。

整體經濟表現強勁支撐利率維持現狀

Ferguson 警告，若在經濟成長良好、但因技術原因未創造特定就業機會的情況下盲目降息，可能並非最佳舉措。考量到強勁的國內生產毛額（GDP）數據、股市的優異表現以及財富效應顯示消費者財務狀況依然良好，他建議決策者應保持按兵不動。由於通膨放緩的壓力並未如希望般迅速顯現，這更提供了聯準會維持現狀的充分理由。

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