數位紡織印花技術領導廠商Kornit Digital(KRNT)近日公布2025年第四季財報與未來展望，管理層明確表示將加速商業模式轉型。執行長Ronen Samuel指出，公司正從傳統的一次性設備銷售，全力轉向名為AIC（All-Inclusive Click）的訂閱制收費模式。雖然這項策略轉變會影響短期的營收認列時點，導致2026年營收預期僅呈現低個位數成長，但卻能建構更穩固的長期收入基礎。截至2025年底，來自AIC計畫的年度經常性收入(ARR)已達2500萬美元，展現轉型策略已初見成效。

Apollo系統推動印量雙位數成長

儘管面臨轉型挑戰，Kornit Digital(KRNT)在營運數據上仍繳出亮眼成績單。受惠於旺季效應與客戶需求強勁，第四季的總印量（Impressions）出現雙位數的年增率，全年總印量成長11%，達到2.43億次。執行長特別強調旗下Apollo系統的市場接受度極高，不僅客戶滿意度優異，更有高達40%的系統訂單來自新客戶。此外，現有客戶的回購率也相當驚人，顯示大型服飾製造商正加速導入數位印花製程。

財務體質穩健且現金流充沛

根據財報數據顯示，Kornit Digital(KRNT)第四季總營收為5890萬美元，符合公司先前的財務指引。財務長Assaf Zipori表示，營收組合的改變反映了公司策略的成功位移，其中AIC相關營收較前一年同期大幅成長104%。公司在成本控制上保持紀律，並維持正向的營運現金流，截至季度末，公司帳上現金餘額高達4.912億美元，雄厚的資本將足以支撐公司度過轉型期並持續投入創新研發。

2026年策略聚焦獲利能力擴張

展望2026年，Kornit Digital(KRNT)預期全年營收將呈現低個位數成長，主要原因是公司刻意加速推動客戶轉換至AIC模式。管理層強調，隨著更多系統採用AIC模式部署，經常性收入將持續堆疊，預計在2026年將看到更強勁的獲利能力擴張與持續的正向現金流。針對2026年第一季，公司給出的營收指引介於4500萬至4900萬美元之間，並預期下半年隨著產能利用率提升與營運效率優化，營收與利潤率將同步改善。

經常性收入模式提升長線能見度

法人分析指出，Kornit Digital(KRNT)目前的經常性收入或高可預測性收入已佔總營收的83%以上，這為投資人提供了更高的業績能見度。雖然從賣斷制轉向訂閱制（AIC）會造成短期帳面營收成長趨緩，但這種長約模式（通常為5年）能帶來更穩定的現金流。面對關稅與匯率波動的風險，管理層表示已透過定價策略將相關成本轉嫁，並對長期數位紡織市場的成長潛力保持信心。

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