專注於零售房地產投資信託的 InvenTrust Properties(IVT) 公布了強勁的 2025 年第四季與全年財報，受惠於營運績效優異與資產配置策略成功，管理層不僅交出同店淨營業利潤連兩年成長逾 5% 的成績單，更宣布將 2026 年現金股息調升 5% 至每股 1 美元。展望未來，公司預計 2026 年營運資金（FFO）中位數將成長 5.8%，並計畫投入 3 億美元進行收購，顯示出對美國「陽光地帶」零售市場的長期信心。

營運績效強勁，同店淨營業利潤連續兩年成長超過5%

InvenTrust Properties(IVT) 執行長 Daniel Busch 形容 2025 年為表現卓越的一年，歸功於強勁的營運表現與紀律嚴明的執行力。數據顯示，全年同店淨營業利潤（Same-property NOI）成長率達 5.3%，這也是該指標連續第二年超過 5%，更是連續第五年保持 4% 以上的增長態勢。

財務長 Michael Phillips 進一步指出，NAREIT 定義的每股營運資金（FFO）達到財測指引的高標，為每股 1.89 美元，較前一年同期成長 6.2%。這份亮眼的成績單反映出旗下零售物業組合的韌性，以及租賃團隊在提升資產價值上的努力，為公司未來的成長奠定了穩固基礎。

策略轉型見效，深耕陽光地帶市場並完成4.6億美元收購

公司積極調整資產組合的策略已見成效，執行長 Busch 詳述了轉型過程，包括出售五處位於加州的資產，並將資金重新部署到成長動能更強的「陽光地帶」（Sun Belt）市場。InvenTrust Properties(IVT) 全年總收購金額超過 4.6 億美元，專注於符合回報門檻且具備增值潛力的標的。

此外，內部再開發計畫也是推動成長的關鍵引擎。管理層預估，這些再開發項目在未來幾年內，每年將為公司貢獻約 50 到 100 個基點的淨營業利潤（NOI）增量成長，透過優化現有資產配置，持續為股東創造長期價值。

調升2026年財測指引，現金股息同步加發5%展現信心

展望 2026 年，管理層預估核心 FFO 每股成長率將落在中個位數區間。具體財測方面，預期 NAREIT FFO 將介於每股 1.97 至 2.03 美元之間，中位數較 2025 年成長 5.8%；核心 FFO 指引則為 1.91 至 1.95 美元，中位數年增 5.5%。同店淨營業利潤成長率預估將落在 3.25% 至 4.25% 之間。

基於強健的財務狀況與對現金流增長的信心，InvenTrust Properties(IVT) 宣布將 2026 年的年度現金股息提高 5%，新的年化股息率為每股 1 美元，並將反映在 4 月份的股息發放中。這一舉措顯示管理層對公司持續產生穩定現金流的能力抱持高度肯定。

租賃需求暢旺，民生必需消費類別表現最為強勢

營運長 Christy David 表示，整體投資組合的租賃活動維持正向發展，其中以雜貨、健康養生、特色食品及價值導向的零售概念需求最為強勁。這種以民生必需消費為主的租戶結構，為公司提供了相對穩定的抗跌能力。

數據佐證了租賃市場的熱度，2025 年新簽與續約租賃的平均租金漲幅（Leasing Spreads）約為 21%。管理層預期續約業務將在未來佔比提升，這意味著雖然資本支出結構可能有所調整，但整體租金收益的成長動能依然清晰可見。

資產負債表維持穩健，管理層審慎應對利率重置挑戰

截至 2025 年底，InvenTrust Properties(IVT) 擁有極佳的流動性，總計達 4.8 億美元，包括 3500 萬美元現金及 4.45 億美元的循環信貸額度。淨槓桿率維持在 26.3% 的低水位，淨債務對調整後 EBITDA 比率為 4.5 倍，顯示公司具備充裕的財務彈性來執行長期成長策略。

不過，管理層也提醒投資人留意利率風險。一筆 2 億美元的定期貸款利率將從約 2.7% 重置為 4.5%，預計將在 2026 年最後三個月對 FFO 造成些微逆風。儘管如此，公司強調其資產負債表依然強健，足以應對市場波動並支持未來的投資計畫。

收購動能充沛，3億美元投資計畫半數已鎖定目標

針對法人提問關於 2026 年淨投資活動約 3 億美元的資金來源與進度，管理層在法說會上展現了高度的可預見性。執行長 Busch 透露，這 3 億美元的收購目標中，幾乎有一半已經得標或正在簽約階段，顯示公司在擴張版圖上的執行效率極高。

財務長 Phillips 補充，公司資產負債表上有足夠空間支持今年的收購計畫，將靈活運用信貸額度或私募市場融資。對於分析師關注的資金成本與潛在信貸損失風險，管理層強調將維持嚴謹的篩選標準，並密切監控租戶信用狀況，確保投資回報符合預期。

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