美國房貸巨頭房地美(FMCC)週四公布最新財報，顯示公司財務體質持續強健。儘管第四季獲利受到非利息收入減少影響而較前一年同期下滑，但受惠於強勁的淨利息收入增長，公司淨值攀升至704億美元，激勵股價在盤前交易中上漲1.5%。

核心營收互有消長但淨利息收入表現亮眼

觀察第四季財務數據，房地美(FMCC)公佈的綜合收益為27.8億美元，與上一季的27.9億美元大致持平，但低於去年同期的31.9億美元。淨營收則來到57.6億美元，較前一季的57.4億美元微幅成長，但較去年同期的63.3億美元下滑。

值得注意的是，核心的淨利息收入展現成長動能，從上一季的54.6億美元及去年同期的50.5億美元，增長至55.5億美元。然而，非利息收入大幅縮水至2.17億美元，明顯低於去年同期的12.8億美元，成為營收年減的主因。不過，公司在信用損失提列（Provision for credit losses）方面控制得宜，僅提列5200萬美元，優於上一季的1.75億美元及去年同期的9200萬美元。

年度財務體質強化且淨值年增率達18%

房地美(FMCC)執行長Kenny Smith表示，公司在2025年進一步強化了財務狀況，全年營收達233億美元，淨利為107億美元。在持續獲利的推動下，公司淨值已提升至704億美元，較前一季成長4.1%，與前一年同期相比更大幅成長18%。

這家與房利美(FNMA)共同支撐美國大部分抵押貸款市場的政府贊助企業，顯示出在波動的市場環境下仍具備穩健的資本累積能力，為美國房市提供穩定的流動性支持。

再融資活動回溫帶動單戶住宅業務量成長

在業務分部方面，單戶住宅（Single-family）部門的新增業務活動顯著回溫，未償還本金餘額(UPB)達到1180億美元，優於上一季的990億美元及去年同期的1000億美元。這項增長主要受到再融資活動增加的驅動。

截至第四季末，房地美(FMCC)的單戶住宅抵押貸款投資組合規模已擴大至3.16兆美元。不過，嚴重拖欠率（Serious delinquency rate）略有上升，從上一季的0.57%微幅增加至0.59%，與去年同期持平，顯示信貸風險仍需持續關注。

多戶住宅業務拖欠率下降顯示資產品質改善

多戶住宅（Multifamily）部門的新增業務活動在第四季來到290億美元，高於上一季的250億美元，但略低於去年同期的300億美元。該部門的抵押貸款投資組合規模成長至4960億美元。

在資產品質方面，多戶住宅部門表現優於單戶住宅，其拖欠率呈現下降趨勢，從上一季的0.51%降至0.44%，顯示該領域的信貸表現有所改善，雖然仍略高於去年同期的0.40%，但整體風險維持在可控範圍內。此外，公司整體的非利息支出在第四季增加至22.6億美元，高於去年同期的22.2億美元。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息