營收獲利表現亮眼，電商與收購策略推動成長

全球食品零售巨頭 Ahold Delhaize(ADRNY) 公布第四季財報，在固定匯率計算下，集團淨營收達到 234.9 億歐元，較去年同期成長 6.1%。儘管受到美國業務轉型相關的資產減損費用影響，營業利益仍達到 8.99 億歐元，營業利益率維持在 3.8%。值得注意的是，受惠於收購羅馬尼亞超市連鎖 Profi 以及新店開張的挹注，集團淨利從前一年同期的 3.8 億美元顯著攀升至 5.77 億美元，顯示整體營運體質強健。

美國電商業務強勁成長，抵銷天氣與匯率不利因素

在區域表現方面，美國市場展現出強大的數位動能。儘管受到氣候因素影響，導致同店銷售額微幅減少 0.2 個百分點，但美國地區的線上銷售額驚人地成長了 22.8%。整體而言，除去汽油業務後的同店銷售額在美國成長 2.7%，在歐洲則成長 2.4%。這顯示 Ahold Delhaize(ADRNY) 在全通路（Omnichannel）佈局上的策略奏效，成功透過強勁的電商成長抵銷了實體零售面臨的部分逆風。

2025全年現金流優於預期，股息調升6%回饋股東

回顧 2025 全年表現，集團淨營收達到 923.5 億歐元，潛在營業利益率（Underlying Operating Margin）維持在 4% 的水準。全年淨利成長至 22.6 億美元，優於前一年的 17.6 億美元。財務體質方面表現尤為突出，自由現金流達到 26 億歐元，超越原先設定的 22 億歐元目標。基於穩健的財務表現，董事會提議發放每股 1.24 歐元的現金股利，較前一年增加 6%，展現對股東回報的重視。

2026年財測展望正向，併購效益與額外營運週數將挹注營收

展望 2026 年，Ahold Delhaize(ADRNY) 預期潛在營業利益率將維持在 4% 左右，且在固定匯率下，稀釋後每股盈餘（EPS）預計將有中高個位數的成長。公司預估自由現金流將至少達到 23 億歐元。此外，由於 2026 財年包含第 53 週，預計將為淨營收帶來 1.5% 至 2% 的額外增長。於 2026 年 2 月完成的 Delfood 收購案，也預計將為歐洲市場貢獻超過 2 億歐元的淨營收。

管理層聚焦供應鏈韌性，AI技術將重塑未來零售樣貌

Ahold Delhaize(ADRNY) 執行長 Frans Muller 指出，儘管 2025 年面臨政府政策頻繁變動及供應鏈中斷引發的通膨波動等挑戰，集團仍展現了營運韌性。他特別強調，人工智慧(AI)及其他新興技術的快速發展，正持續重塑人們的工作與生活方式。面對未來，公司將持續優化營運模式，以應對快速變化的市場環境，並透過科技賦能來提升營運效率與消費者體驗。

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