巴西銀行(BDORY)近期公布了2025全年度財務報告，整體獲利表現呈現顯著波動。雖然全年度調整後淨利較前一年大幅下滑，但第四季數據顯示出強勁的季增長動能，顯示短期營運有回穩跡象。此外，在高利率環境下，資金成本的上升對淨利息收入造成了些許壓力，投資人需關注後續利率政策對銀行獲利能力的影響。

年度獲利大幅修正，第四季單季表現回溫

根據最新的財報數據，巴西銀行(BDORY) 2025年全年的調整後淨利為207億巴西雷亞爾（R$），相較於2024年大幅減少了45.4%。這項顯著的年度跌幅反映了銀行在過去一年面臨的挑戰。然而，若將焦點轉向短期趨勢，2025年第四季的調整後淨利達到57億巴西雷亞爾，與2025年第三季相比，大幅成長了51.7%，顯示出季度的獲利動能有所復甦。在股東權益報酬率（ROE）方面，該行目前維持在11.4%的水準。

融資成本與利率指標上揚，淨利息收入略受影響

作為銀行核心獲利指標的淨利息收入（NII），2025年全年總計為1031億巴西雷亞爾。與年度比較來看，淨利息收入微幅下滑了0.8%。造成此一下滑的主因在於商業融資費用的增加。數據顯示，平均餘額增長了11.0%，加上市場利率指標顯著攀升，其中TMS（巴西相關利率指標）上升了345個基點，TR（參考利率）也上升了116個基點，這些因素共同推升了資金成本，進而壓縮了淨利息收入的表現。

金融營收逆勢成長，顯示核心業務動能猶存

儘管面臨獲利修正與成本上升的壓力，巴西銀行(BDORY)在營收端仍有亮點。2025年全年的金融營收展現了強勁的成長力道，較前一年成長了16.5%。這項數據表明，銀行在擴大營收來源方面仍具備一定成效，部分抵銷了成本上升帶來的衝擊。對於關注新興市場金融股的投資人而言，後續應持續觀察該行如何在高利率環境下平衡融資成本與營收成長。

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