邊緣運算服務商 Fastly(FSLY) 公布 2025 年第四季財報，繳出令人驚豔的成績單。執行長 Kip Compton 指出，公司營收連續四季加速成長，第四季營收達到 1.73 億美元的歷史新高，超越原先財測與市場預期。此外，公司全年營收成長率達 23%，創下三年來最佳表現。不僅營收亮眼，Fastly(FSLY) 在獲利能力上也展現強勁動能，毛利率攀升至 64% 的歷史高點，並連續四個季度實現正向自由現金流，顯示公司在擴大市場版圖的同時，財務紀律與營運效率亦顯著提升。

安全業務營收年增32%創歷史新高

細看營收組成，Fastly(FSLY) 的兩大核心引擎皆全速運轉。網路服務營收較前一年同期成長 19%，主要受惠於大型活動的流量支撐，以及客戶對網路穩定性與韌性的重視。更值得關注的是安全業務，其成長力道進一步加速，營收年增率從第三季的 30% 提升至第四季的 32%，創下新高紀錄。執行長透露，包括財富 500 強連鎖餐廳與大型家居零售商在內的新客戶，皆因看重其平台安全性而導入服務，顯示資安產品已成為推動公司成長的關鍵動能。

2026年財測展現雙位數成長信心

展望未來，管理層對 2026 年前景充滿信心。針對 2026 年第一季，Fastly(FSLY) 預估營收將介於 1.68 億至 1.74 億美元之間，中位數換算年增率約為 18%。就 2026 全年而言，營收目標設定在 7 億至 7.2 億美元，中位數代表 14% 的年成長率。獲利方面，公司預期 2026 年非 GAAP 營業利益將落在 5000 萬至 6000 萬美元之間，每股盈餘（EPS）預估為 0.23 至 0.29 美元，並預計全年將產生 4000 萬至 5000 萬美元的自由現金流，顯示公司正步入穩定的獲利成長軌道。

AI流量與企業資安需求推動轉型

針對市場高度關注的 AI 發展，Fastly(FSLY) 正積極將 AI 整合至邊緣運算平台。執行長表示，平台上的 AI 相關流量與工作負載顯著增加，公司推出的測試版 AI 助手也加速了企業軟體團隊對平台的採用。財務長 Richard Wong 強調，未來的成長將廣泛來自安全與網路服務，特別是機器人管理（Bot Management）與 API 安全領域的動能強勁。為因應需求，公司預計 2026 年的基礎設施資本支出將佔營收的 10% 至 12%，用於擴充產能及應對組件成本上升。

供應鏈成本與客戶集中度為潛在風險

儘管營運表現優異，投資人仍需留意潛在風險。管理層指出，前十大客戶佔總營收比例達 34%，雖較上季微幅上升，但這類客戶的獲利品質依然穩健。此外，剩餘履約義務（RPO）年增高達 55%，達到 3.538 億美元，顯示訂單能見度大幅提升。然而，面對總體經濟與地緣政治的不確定性，加上記憶體等組件價格波動可能影響供應鏈成本，公司表示將持續密切監控，並透過嚴謹的財務策略確保流動性，以支持下一階段的擴張計畫。

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