美國房地產投資信託公司 Douglas Emmett(DEI) 公布最新營運展望，儘管辦公室租賃市場出現復甦跡象，且住宅租賃表現強勁，但受限於高利率環境帶來的利息支出增加，公司對 2026 年的獲利指引持謹慎態度。管理層強調將持續推進資產再融資與住宅開發項目，以應對市場挑戰。

辦公室淨去化量轉正且住宅租金上揚

Douglas Emmett(DEI) 執行長 Jordan Kaplan 指出，Q4 辦公室租賃需求良好，不僅維持高續約率，更實現了 10 萬平方英尺的辦公室淨去化量（Net Absorption），顯示市場需求有所回溫。同時，多戶住宅（Multifamily）業務表現亮眼，強勁的需求推動租金上漲，達到滿租狀態，且同店現金淨營業收入（NOI）較前一年同期成長近 5%。

利息支出增加導致2026獲利指引承壓

儘管營運面有好消息，財務長 Peter Seymour 仍給出了相對保守的 2026 年財測。預計 2026 年營運現金流（FFO）每股介於 1.39 至 1.45 美元之間，稀釋後每股淨損預計在 0.20 至 0.14 美元。這主要反映了利息支出增加的衝擊。回顧 2025 年第四季，營收成長 1.8% 至 2.49 億美元，但受到辦公室營運費用增加及利息支出影響，FFO 降至每股 0.35 美元。

推進資產再融資與商辦改建住宅計畫

為了強化資產負債表，Douglas Emmett(DEI) 已成功執行近 20 億美元的債務交易，並展延了債務到期日。在開發方面，公司正積極將位於 10900 Wilshire 的辦公大樓改建為住宅，預計增加 200 套公寓，並啟動 The Landmark Residences 的建設項目。針對分析師詢問是否會進行股票回購，管理層表示目前首要任務是與合資夥伴進行收購或開發，不希望透過回購增加槓桿比率。

管理層對長線價值保持審慎樂觀

面對加州特定的法規環境與政治成本，以及 UCLA 租約到期等潛在挑戰，管理層對 2026 年的入住率成長假設保持保守。然而，公司認為目前市場估值相較於長期價值有顯著折價，將持續關注高品質辦公室的收購機會。整體而言，雖然短期獲利受利息壓抑，但營運基本面已較前幾季轉佳，正從單純的防守轉向主動尋求開發與增值機會。

Douglas Emmett(DEI) 是一家房地產投資信託公司（REIT），主要收購、開發和管理位於美國加州洛杉磯和夏威夷檀香山的頂級辦公樓和多戶住宅。公司資產多位於供應受限的富裕社區，如比佛利山莊等地，主要租戶涵蓋法律、金融和娛樂產業。Douglas Emmett(DEI) 昨日收盤價為 10.2700 美元，下跌 -3.20%，成交量為 6,413,992 股，成交量變動高達 187.64%。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息