這是一篇針對 Google Discover 演算法優化、專為台灣投資人改寫的美股個股專題報導。

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巴西電信巨頭 TIM(TIMB) 在2025年第四季財報會議中繳出亮眼成績單，管理層強調公司展現了一整年的一致性執行力，在營收成長超越通膨的同時，利潤率也顯著擴張。執行長 Alberto Griselli 表示，2025年服務營收較前一年同期成長5.2%，EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）成長7.5%，EBITDA 利潤率更達到51%的高水準。

除了營運表現穩健，TIM(TIMB) 的現金流創造能力更是投資人關注焦點。公司營運現金流成長幅度介於15.7%至16%之間，且資本支出與2024年大致持平。最令市場振奮的是其股東回報政策，財務長 Andréa Viegas 指出，TIM(TIMB) 2025年已支付40億雷亞爾的現金股利，加上7.5億雷亞爾的股票回購，總計配息率高達139%，展現公司雄厚的財務實力與回饋股東的誠意。

行動業務穩居核心引擎，後付費用戶貢獻度持續攀升

行動通訊服務仍是 TIM(TIMB) 的獲利主力，2025年該板塊服務營收成長5.4%，其中後付費（Postpaid）用戶被視為推動成長的「核心引擎」。數據顯示，第四季後付費營收大幅成長9.5%，用戶數也成長8.4%，連續一年保持正向淨增長。

透過將客戶引導至高價值方案並有效控制流失率，不含物聯網設備的後付費 ARPU（每用戶平均收入）達到近55雷亞爾，較前一年同期成長3.1%。執行長補充，預付費市場也出現轉機，透過分眾行銷與客戶體驗優化，營收下滑幅度已連續三個季度收斂，顯示營運策略奏效。

5G覆蓋率領先同業，寬頻業務重回成長軌道

在網路基礎建設方面，TIM(TIMB) 重申其在巴西市場的領導地位。目前公司5G網路已覆蓋超過1000個城市，覆蓋範圍比第二名競爭對手高出52%。公司近期完成了聖保羅的網路現代化工程，大幅提升了巴西最大市場的4G與5G品質，並計畫在2027年前將此模式推廣至其他主要城市，預計更新約6500個站點。

固網寬頻業務在經歷產品組合優化後迎來轉折點。TIM UltraFibra 寬頻營收在第四季重回成長，較前一年同期增加6.2%，且幾乎完成從舊技術向光纖的遷移。截至年底，寬頻用戶數達85萬，ARPU 約為95雷亞爾。此外，TIM(TIMB) 宣布全資收購 I-Systems，此舉旨在提升寬頻營運效率並強化對客戶體驗的掌控，雖然短期內對資本支出有輕微稀釋作用，但預期將有助於利潤率擴張。

企業端合約價值突破十億雷亞爾，成本控管見效

B2B 業務已成為 TIM(TIMB) 另一個確立的成長引擎，跨垂直領域的總合約價值已突破10億雷亞爾。公司在農業綜合企業的覆蓋面積超過2600萬公頃，物流方面覆蓋超過1萬公里的高速公路，並在採礦業部署了涵蓋4G、5G及物聯網的連接專案。

展望2026年，管理層表示將透過行動業務、B2B及寬頻三大支柱，結合人工智慧與 ESG 策略持續創造價值。在成本控制上，受惠於結構性的效率計畫，2025年營運費用僅微幅增加1.8%。針對稅務改革議題，財務長表示預計2026年無影響，2027年對自由現金流影響為中性，顯示公司對未來財務前景保持審慎樂觀。

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