Terex(TEX)管理層在2025年第四季財報會議上，重點說明了近期完成與REV集團的合併案，這不僅是公司發展的重要里程碑，更將大幅擴展其特種設備的製造版圖。執行長Simon Meester強調，合併後的產品組合將產生明顯的成本綜效，同時針對高空作業車業務的策略審查也正持續進行中，投資人高度關注公司未來的整合效益與獲利能力。

併購REV集團將創造7500萬美元成本綜效

Terex(TEX)執行長Simon Meester宣布，公司已於上週正式完成與REV集團的合併，這項交易將結合雙方的優質品牌與製造優勢，打造出領先市場的特種設備製造商。REV集團在最近一個會計年度創造了約25億美元營收與2.3億美元的調整後EBITDA，其業務主要集中在週期性較低的基礎市場，有助於穩定整體營運表現。

針對合併後的綜效，Terex(TEX)預計在2028年達成全額運作效率前，將先在未來12個月內實現約3750萬美元的成本節省，總體目標為7500萬美元。初期的成本撙節將主要來自消除重複的企業管理成本，管理層也透露，除了管理成本外，未來在營運層面還有更多潛在的綜效機會有待發掘。

高空作業車業務獲多方收購興趣

管理層在電話會議中重申，針對旗下高空作業平台（Aerials）業務的策略性審查仍在進行中。Meester表示，公司已收到來自多方買家的強烈興趣，目前正謹慎評估各種選項，以確保能為股東創造最大價值。雖然無法透露具體細節，但管理層對於目前收到的意向感到相當滿意，顯示該業務在市場上仍具備高度吸引力。

第四季營收符合預期且現金流強勁

財務長Jennifer Kong指出，第四季的營運表現大致符合預期。其中環境解決方案部門持續成長並維持強勁利潤率，物料處理(MP)部門則創下該年度最高的營業利潤率，而高空作業車銷售也在經歷四季下滑後重回年增長軌道。全年淨銷售額成長6%至54億美元，主要受惠於ESG收購案的貢獻，抵銷了部分傳統業務的下滑。

儘管全年營業利潤率因高空作業車銷量下降及關稅成本上升而微幅下滑至10.4%，但Terex(TEX)全年的每股盈餘（EPS）仍達4.93美元，自由現金流為3.25億美元，現金轉換率高達147%，顯示公司具備優異的現金創造能力。

環境解決方案部門營收成長顯著

在各部門表現方面，環境解決方案(ES)第四季銷售額年增14.1%，營業利潤率提升至18.5%，主要受惠於公用事業卡車與垃圾車的交付量增加。物料處理(MP)部門雖然銷售額微幅下滑，但在歐洲骨材市場成長的帶動下，透過效率提升與定價策略，成功將營業利潤率提升至13.7%。高空作業車部門則在北美及歐洲市場帶動下，營收成長6.9%，雖然仍受關稅逆風影響，但獲利表現仍優於去年同期。

2026年營收上看81億美元且獲利看增

展望2026年，Terex(TEX)提出了包含REV集團11個月業績的財測指引。公司預計擬制性銷售額將落在75億至81億美元之間，約成長5%；擬制性EBITDA預估為9.3億至10億美元，年增約1億美元。每股盈餘（EPS）指引範圍則為4.50至5.00美元，此數據已計入因合併導致股數增加的稀釋效果。

針對新成立的特種車輛部門，公司預期將實現高個位數的銷售成長，並透過產能提升與定價優化來顯著改善利潤率。至於高空作業車業務，預計銷售與利潤率將與2025年持平，管理層計畫透過生產力提升與定價行動，來抵銷預期中較高的關稅影響。

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