全球重型設備製造商Terex(TEX)近期公布2025年第四季財報，並宣布已正式完成與REV Group(REVG)的合併案，此消息激勵股價單日大漲逾16%。公司管理層對於新年度的營運展望充滿信心，預期透過併購產生的綜效將顯著推升營收與獲利表現，同時針對高空作業平台業務的策略評估也在積極進行中。

REV Group併購案完成將貢獻鉅額營收並預計產生具體成本綜效

Terex(TEX)執行長Simon Meester證實已於上週完成與REV Group(REVG)的合併，這被視為公司發展的重要里程碑。這項合併將使Terex(TEX)成為擁有高端品牌與廣泛製造基地的領先特種設備製造商。REV Group(REVG)在剛結束的財年中創造了約25億美元的營收與2.3億美元的調整後EBITDA，其業務主要集中在週期性較低的基礎市場。

合併後的REV業務將作為獨立營運部門併入Terex(TEX)，其中緊急車輛業務與休閒車輛業務將分別由專人領導。公司預計在未來12個月內實現約3750萬美元的成本綜效，並計畫在2028年達成全額7500萬美元的目標。初期的成本節省將主要來自消除重複的企業成本，管理層更看好未來在營運層面有更多的協同效應機會。

高空作業平台業務正進行策略評估且獲多方買家高度興趣

管理層重申目前針對旗下高空作業平台（Aerials）業務的策略評估仍在進行中。執行長指出，公司已收到來自多方強烈的收購意向，目前正審慎評估各種選項，以確保能為股東創造最大價值。雖然無法透露具體細節，但公司對於市場展現的高度興趣感到相當滿意，這也顯示該業務部門潛在的市場價值。

訂單動能強勁回升帶動全年營收成長至54億美元

財務長Jennifer Kong表示，第四季的業績表現大致符合預期。環境解決方案部門持續成長並維持強勁利潤率，材料加工部門(MP)則創下年度最高的營運利潤率。值得注意的是，高空作業平台銷售額在經歷四季衰退後，終於恢復年增長。第四季整體訂單金額達19億美元，較前一年同期大幅成長32%，顯示各部門需求動能顯著回升。

全年財務數據方面，受惠於環境解決方案業務的完整年度貢獻，抵銷了其他部門的下滑，淨銷售額成長6%至54億美元。然而，受銷量下降與關稅成本上升影響，全年營運利潤率微幅下滑至10.4%。公司全年每股盈餘（EPS）為4.93美元，自由現金流達3.25億美元，現金轉換率高達147%，顯示公司強大的現金產生能力。

2026年財測展現信心預估調整後EBITDA將突破10億美元

展望2026年，Terex(TEX)的財測已納入REV Group(REVG)約11個月的業績貢獻。公司預估擬制性銷售額將落在75億至81億美元之間，成長率約5%。擬制性EBITDA預計將達到9.3億至10億美元，較前一年增加約1億美元。這項預測已包含2026年預計實現的約2800萬美元併購綜效。

在獲利能力方面，公司預估2026年每股盈餘（EPS）將介於4.50至5.00美元之間。財務長說明，由於合併案導致流通股數增加至約1.11億股，對EPS產生了約3%的稀釋效果。此外，考量季節性因素與特種車輛業務在第一季僅有兩個月的獲利貢獻，預計第一季EPS僅佔全年的15%。各部門展望方面，環境解決方案預計有個位數成長，新成立的特種車輛部門則預期在高基期下仍能實現高個位數的銷售成長。

關於Terex(TEX)

Terex(TEX)是高空作業平台、材料加工設備和專業設備（如材料搬運機、起重機和混凝土攪拌車）的全球製造商。它目前的構成是幾十年來多次收購的結果，以及在剝離少數表現不佳的業務後最近轉向關注其兩個核心部門的結果。該公司的其餘部門在非住宅建築以及維護、製造、能源和材料管理方面的需求很大。

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