Cellebrite第四季財報優於預期，SaaS轉型與併購策略助攻2026年營運展望

全球數位情資鑑識解決方案領導廠商Cellebrite(CLBT)公布2025年第四季暨全年度財報，繳出令人驚豔的成績單。執行長Thomas Hogan表示，公司以強勁的第四季表現為這一年畫下完美句點，特別是在SaaS（軟體即服務）和雲端解決方案的採用率上取得顯著進展。受惠於核心產品Inseyets被視為數位鑑識領域的黃金標準，加上近期完成對Corellium的收購案，管理層對於未來營運充滿信心，並預期相關成長動能將延續至2026年。

營收與獲利雙雙超標，ARR年增率達21%展現強勁動能

根據財報數據顯示，Cellebrite(CLBT)第四季營收成長18%至1.288億美元，超越市場預期，其中軟體解決方案貢獻了約90%的營收。年度經常性營收(ARR)則成長21%達到4.81億美元，若扣除收購Corellium帶來的貢獻，ARR年增率仍達17%，較前一季則成長6%。財務長David Barter指出，公司展現了極佳的獲利能力，第四季毛利率高達86%，調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）為3,830萬美元，較前一年同期大幅成長33%，利潤率擴增至29.8%。

併購Corellium與SCG Canada，佈局無人機鑑識與強化資安版圖

Cellebrite(CLBT)在策略佈局上動作頻頻，除了已完成首筆重大收購案Corellium外，執行長Hogan進一步宣布將收購SCG Canada，藉此進軍無人機鑑識領域。Hogan強調，無人機鑑識將迅速成為維護國家、社區與企業安全最重要的數據來源之一，這項收購不僅符合邏輯，更是公司戰略發展的必要之舉。透過整合Corellium的虛擬化技術與SCG Canada的專業能力，公司將能為客戶提供更全面的數位情資解決方案，鞏固其在業界的領導地位。

2026年財測指引樂觀，AI變現潛力與政府部門需求回溫

展望2026財年，Cellebrite(CLBT)預估ARR將落在5.67億至5.73億美元之間，年增率約18%至19%；全年營收預期介於5.65億至5.71億美元，成長率可達19%至20%。管理層表示，美國公家機關部門先前的預算干擾因素已經消除，需求將重新加溫。雖然目前的財測尚未計入AI產品的變現貢獻，但執行長透露，根據客戶反饋，AI相關應用的變現機會有望在2026財年開始發酵，為公司帶來額外的成長潛力。

財務體質穩健且現金流充沛，匯率波動與整合成本仍需留意

截至年底，Cellebrite(CLBT)帳上現金餘額達5.35億美元，全年度自由現金流為1.6億美元，利潤率達34%，顯示公司具備強大的現金創造能力。然而，管理層也提醒投資人注意潛在風險，特別是外匯市場的波動，如以色列謝克爾（Shekel）走強可能對利潤率造成逆風。此外，新收購案的整合成本短期內可能會對利潤率產生些微壓縮，但財務長Barter強調，公司將持續審慎管理成本結構，並採取務實措施以降低匯率波動的影響。

華爾街分析師關注執行力，對長期成長趨勢持正面態度

針對本次財報與展望，華爾街分析師普遍持正面至中性看法。分析師關注焦點主要集中在併購案後的整合進度、資源分配效率以及新業務線（如無人機鑑識）的可擴展性。儘管對於新創投的變現時程仍有疑問，但市場對於管理層解決美國聯邦業務問題的能力給予肯定。Cellebrite(CLBT)管理層在電話會議中展現出的自信，以及對於2027年及以後價值的擴張規劃，顯示公司正朝著可持續成長的軌道邁進。

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