全球最大啤酒釀造商百威英博(BUD)公布最新季度財報，業績表現優於華爾街分析師預期。這家擁有百威、可樂娜等知名品牌的企業，在第四季繳出了令人滿意的成績單，顯示其在全球消費市場波動下仍具備穩健的營運韌性，同時公司也發布了對未來的財務展望。

根據財報數據顯示，百威英博(BUD)第四季非公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）達到 0.95 美元，優於市場預期的 0.07 美元。在營收方面，季度營收來到 155.5 億美元，較去年同期成長 4.8%，同樣超越分析師預估的數字，超出幅度約 9,000 萬美元，顯示公司在營收與獲利兩端的表現皆相當亮眼。

定價策略奏效帶動單位營收成長抵銷銷量下滑影響

深入分析營運數據，百威英博(BUD)透過成功的定價策略來應對市場挑戰。儘管第四季整體銷量下滑了 1.5%，其中啤酒銷量減少 1.9%，非啤酒類產品銷量則微幅成長 0.6%，但受惠於每百公升營收（Revenue per hl）成長 4.0% 的推動，該季度的有機營收仍成長了 2.5%。

若以 2025 全年度來看，整體營收成長 2.0%，這主要歸功於每百公升營收全年成長 4.4%。這項數據反映出，雖然終端消費者的購買量略有縮減，但公司透過產品組合優化與價格調整，成功提升了單位產品的銷售價值，進而支撐了整體的營收表現。

獲利能力持穩且淨債務槓桿比率獲得改善

在獲利指標方面，百威英博(BUD)第四季的標準化息稅折舊攤銷前盈餘（Normalized EBITDA）成長 2.3%，金額達到 54.73 億美元。不過，EBITDA 利潤率微幅收縮了 10 個基點（bps），來到 35.2%。這顯示在通膨環境下，成本控制仍是公司面臨的挑戰之一。

值得投資人注意的是，公司的財務體質持續優化。截至 2025 年 12 月 31 日，淨債務與標準化 EBITDA 的比率（Net debt to normalized EBITDA ratio）下降至 2.87 倍，相較於 2024 年底的 2.89 倍有所改善，顯示公司在去槓桿化的進程上持續取得進展，財務結構更趨穩健。

董事會提案配發股息並預估2026年獲利持續成長

百威英博(BUD)董事會已提議配發每股 1.00 歐元的末期股息，該提案尚待 2026 年 4 月 29 日舉行的年度股東大會(AGM)批准。這項股息政策展現了公司回饋股東的承諾，以及管理層對現金流狀況的信心。

展望 2026 年，公司預期 EBITDA 將維持中長期成長目標，成長幅度介於 4% 至 8% 之間。此展望已將目前的通膨評估及其他總體經濟條件納入考量。此外，公司預估 2026 年的淨資本支出將介於 35 億至 40 億美元之間，有效稅率(ETR)預計落在 26% 至 28% 的區間，顯示公司對未來一年的營運保持審慎樂觀的態度。

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**免責聲明：本報導僅為財經資訊分享，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。**

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