根據 Bloomberg 最新報導，由於創紀錄的支出規模以及雲端業務成長放緩的跡象，微軟(MSFT) 股價出現劇烈波動。股價盤中一度下跌高達 11%，來到 429.24 美元，這創下了自 2020 年 3 月以來的最大單日跌幅。市場情緒受到資本支出大幅增加的影響，投資人開始審視這些巨額投資是否能帶來相對應的回報。

Azure營收成長38%但在放緩

微軟(MSFT) 核心的雲端運算業務 Azure 在本季營收成長了 38%。雖然這個數字符合市場預期，但與上一季相比，成長速度已出現放緩跡象。公司對於下一季的財測展望顯示，預計 Azure 的成長率將落在 37% 至 38% 之間。儘管雲端需求依然強勁，但在高基期的情況下，成長動能的邊際變化成為市場關注焦點。

資本支出年增66%達375億美元

本季最讓市場震驚的數據在於資本支出（Capital Expenditures）。微軟(MSFT) 本季資本支出總額高達 375 億美元，不僅超出了分析師預期，更較前一年同期大幅成長 66%。由於支出成長的速度超過了 Azure 營收的成長幅度，引發了投資人對於投資回報率（ROI）的質疑。公司表示，這些支出主要用於擴充資料中心，以解決持續存在的產能挑戰。

獲利優於預期且積壓訂單翻倍

儘管股價面臨修正壓力，微軟(MSFT) 的獲利表現依然穩健。本季每股盈餘（EPS）為 5.16 美元，其中包含與 OpenAI 投資收益相關的 1.02 美元貢獻。總營收成長 17% 來到 813 億美元。值得注意的是，M365 Copilot 目前已擁有 1,500 萬個企業訂閱用戶。此外，客戶積壓訂單（Customer backlog）金額翻倍成長至 6,250 億美元，其中 OpenAI 相關業務佔比達 45%，主要受惠於一筆新的 2,500 億美元交易案挹注。

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