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**全年可分配盈餘達每股0.98美元**
商業不動產抵押貸款投資公司 Apollo Commercial Real Estate Finance(ARI) 公布了2025年第四季及全年財務業績。財務長 Anastasia Mironova 指出，第四季可分配盈餘為3700萬美元，折合稀釋後每股0.26美元；全年總計達1.39億美元，即每股0.98美元。
在公認會計準則（GAAP）下，第四季歸屬於普通股股東的淨利為2600萬美元（每股0.18美元），全年淨利則為1.14億美元（每股0.81美元）。截至年底，每股帳面價值為12.14美元。貸款投資組合規模年增約16億美元，達到88億美元，加權平均收益率為7.3%。
**積極優化REO資產組合價值**
執行長 Stuart Rothstein 強調，管理層正積極管理其持有的房地產（REO）資產組合，重點在於提升現金流並最大化退場價值。以位於紐約布魯克林的新建A級多戶住宅「The Brook」為例，該物業擁有591個住宅單元，目前租賃率約為56%，租賃動能強勁，目標在今年稍晚達到穩定狀態。
此外，公司正針對亞特蘭大的 Courtland Grand 飯店進行升級，以推動2026年的團體業務增長。針對該飯店發生的火災事故，公司已收到營業中斷保險理賠，並持續評估修復方案以實現價值最大化。對於麻薩諸塞州的開發前投資組合，公司則正尋求變更土地分區以提升地塊價值。
**預計維持首季配息0.25美元**
面對投資人最關心的股利政策，Rothstein 表示，儘管仍需董事會批准，但公司預計今年第一季將支付每股0.25美元的現金股利，這與過去幾季的配息水準一致。這顯示出在進行資產組合調整的同時，管理層仍致力於維持穩定的股東回報。
關於未來的資本策略，Rothstein 指出，公司目前更專注於「尋求更佳報價期間」（go-shop period）以及即將提交的代理文件，屆時將提供更明確的資本策略資訊。公司對於資本配置保持開放態度，正在內部評估多種方案，但目前下定論還言之過早。
**市場關注策略轉向與股價落差**
在財報電話會議的問答環節中，分析師關注的焦點集中在貸款投資組合出售後的策略清晰度及資金運用。JPMorgan 分析師 Richard Shane 提問關於隱含交易價值與股價之間的落差，Rothstein 回應表示投資人普遍正面看待釋放價值的努力，並預期隨著策略逐漸明朗，這一價值落差將隨時間縮小。
整體而言，Apollo Commercial Real Estate Finance(ARI) 本季度的重心已從過去的貸款發放轉向資產變現與策略轉型。雖然公司未提供具體的每股盈餘（EPS）財測，但管理層展現出對於穩定資產風險與優化流動性的信心，截至年底公司持有1.51億美元的流動資金及超過4.3億美元的未設立負擔資產。
