美國知名備用電源製造商 Generac(GNRC) 公布 2025 年第四季財報，儘管受到氣候溫和導致居家備用電源需求疲軟的影響，使該季整體營收較前一年同期下滑 12% 至 11 億美元，但商用與工業（C＆I）業務卻逆勢成長 10%。公司管理層強調，受惠於人工智慧與雲端運算趨勢，資料中心對電力備援的需求激增，目前正與兩家超大規模資料中心（Hyperscaler）客戶進行試點計畫，預期這將成為未來幾年推動營收成長的關鍵引擎，目標是在未來幾年內將 C＆I 產品銷售額翻倍。

資料中心訂單能見度高，相關業務積壓訂單已達4億美元且持續攀升

Generac(GNRC) 正積極轉型成為資料中心備用電源的關鍵供應商。執行長 Aaron Jagdfeld 指出，雖然第四季整體營收下滑，但 C＆I 產品銷售成長 10%，主要歸功於資料中心客戶的強勁需求。目前公司與兩家特定超大規模客戶的合作已推進至試點階段，若順利通過驗證，預計將在 2027 年與 2028 年迎來顯著的訂單放量。此外，受惠於主機代管（Co-locator）與開發商的訂單增加，相關產品的積壓訂單已增至約 4 億美元，顯示市場需求暢旺且能見度提高。

擴大投資威斯康辛州新廠，大型百萬瓦級發電機產能將突破10億美元

為了滿足資料中心市場對大型發電機的迫切需求，Generac(GNRC) 於去年 12 月在威斯康辛州收購了一座新廠房，並持續擴大全球生產線投資。公司預計到今年第四季，其國內大型百萬瓦（Megawatt）級發電機的製造產能將超過 10 億美元。這項策略性佈局不僅是為了消化現有訂單，更是為了在未來電網不穩定與電力需求飆升的趨勢下，搶佔關鍵基礎設施的市佔率。

居家備用電源因氣候溫和銷量下滑，但冬季風暴帶動首季需求強勁反彈

回顧住宅市場表現，由於 2025 年下半年美國電網停電時數創下十年來新低，導致第四季居家備用發電機出貨量較前一年同期大幅減少 25%，住宅產品整體營收下滑 23%。然而，2026 年 1 月發生的「芬恩冬季風暴（Winter Storm Fern）」造成多地嚴重停電，重新喚醒了市場對電力韌性的重視。Generac(GNRC) 表示，風暴期間可攜式發電機需求激增，除西部以外的所有地區家庭諮詢量均呈現年增長，這為 2026 年第一季的業績注入強心針。

2026年財測展望樂觀，預期全年營收將實現雙位數成長並看好獲利提升

展望 2026 年，Generac(GNRC) 給出了正面的財務指引。公司預期隨著停電活動回歸歷史平均水準，加上產品漲價效益與新產品推出，全年淨銷售額將較 2025 年成長約 15%（mid-teens）。其中，受惠於資料中心建設浪潮，C＆I 產品銷售額預計將大幅成長 30% 以上；住宅產品銷售則預計成長約 10%。在獲利能力方面，預期全年調整後 EBITDA 利潤率將提升至 18% 到 19% 之間，顯示公司在營收擴張的同時，亦能維持良好的成本控管。

智慧家庭生態系持續擴張，Ecobee訂閱服務與儲能產品整合效益顯現

除了傳統發電機業務，Generac(GNRC) 在智慧能源科技領域也取得進展。旗下智慧溫控品牌 Ecobee 在第四季創下營收新高，連結家庭數達到 500 萬戶，且訂閱服務帶來的經常性收入持續增加，已實現正向的 EBITDA 貢獻。儘管波多黎各的能源部儲能補貼計畫於 2026 年初結束將帶來短期逆風，但公司看好新推出的微型逆變器 PowerMicro 及新一代儲能系統 PWRcell 2，將能透過與 Ecobee 平台的深度整合，在電價高漲的環境下為用戶提供更佳的能源管理解決方案。

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