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加密貨幣市場近期的劇烈波動，讓全美最大加密貨幣交易所 Coinbase(COIN) 遭受重擊。在週三開盤後，股價下挫 8%，換手價格約為每股 149 美元。根據市場數據顯示，自今年年初以來，Coinbase(COIN) 的股價已下跌了 34%。
Argus Research 分析師 Kevin Heale 接受媒體 Decrypt 採訪時直言，這顯然是一場「血洗」。他表示目前正密切觀察散戶和槓桿投資人是否會重返市場。
罕見要求分析師需在法說會前預先提交問題
值得注意的是，在週四的財報會議召開前，Coinbase(COIN) 罕見地要求分析師必須「提前提交問題」。Argus Research 分析師 Kevin Heale 指出，在他負責追蹤的公司中，這是第一次看到這種情況。對此，Coinbase(COIN) 尚未對媒體的置評請求做出回應。
雖然此舉並非聞所未聞，但上市公司通常是為了讓管理層準備更詳細的回答、控管時間，或是確保符合資訊揭露的法規，才會要求提前提問。在某些情況下，這種做法也能降低管理層因即興發言而引發市場波動或法律風險的可能性。回顧去年第三季，Coinbase(COIN) 曾繳出優於預期的成績單，交易營收突破 10 億美元，但近期的幣市回檔已讓華爾街轉趨悲觀。
摩根大通大砍目標價但仍維持加碼評級
摩根大通（JPMorgan）分析師在週二發布的報告中，下調了對 Coinbase(COIN) 的價格預測。小摩分析師指出，下修原因包括加密貨幣交易量下滑、第四季加密貨幣總市值大幅縮水，以及美元穩定幣 USDC 的流通量減少。
在這份報告中，華爾街分析師重申了對該股的「加碼（Overweight）」評級，但將 2026 年 12 月的目標價從原先的 399 美元，大幅下調至 290 美元。這反映了法人機構正依據當前的加密貨幣價格重新調整估值模型。
市場競爭加劇恐威脅既有的壟斷地位
除了市場行情低迷，摩根大通也特別點出「競爭加劇」是另一個隱憂。分析師認為，全球加密貨幣現貨交易市場高度碎片化，有數十家小型交易所正威脅著 Coinbase(COIN) 的市占率。
過去四年來，作為唯一公開上市的加密貨幣交易所，Coinbase(COIN) 享有受監管的獨占優勢，但隨著更多交易所計畫上市，這項護城河正面臨挑戰。分析師警告，若 Coinbase(COIN) 流失市占率，股價表現將會落後大盤。
多家投行同步下修目標價以反映幣市寒冬
除了摩根大通，其他華爾街投行也紛紛調整預期。Cantor Fitzgerald 本週將 Coinbase(COIN) 的目標價從 277 美元下調至 221 美元，但維持「加碼」評級；花旗銀行（Citi）上週則將目標價從 505 美元下修至 400 美元，同樣維持「買進」評級。
競爭對手方面，加密貨幣交易所 OKX 和 Kraken 均已釋出有意在美國上市的訊號，競爭對手 Gemini 則已在 9 月於那斯達克上市，估值達 44 億美元。
比特幣價格自高點回落近五成
整體市場環境方面，比特幣在過去一個月內下跌了 27%，近期價格來到 66,853 美元左右；以太幣（Ethereum）和瑞波幣（XRP）等主要競爭幣在同期間的跌幅更深。與去年 10 月突破 126,000 美元的高點相比，比特幣價格目前已大幅修正了 47%。
