拉丁美洲啤酒釀造巨頭 Ambev(ABEV) 公布了最新的第四季財報，儘管面臨營收較前一年同期下滑的挑戰，但整體表現仍優於市場預期。根據財報數據顯示，Ambev(ABEV) 第四季 Non-GAAP 每股盈餘（EPS）為 0.28 巴西雷亞爾（R$），符合分析師預期；營收則來到 248.1 億巴西雷亞爾，雖然較去年同期減少了 8.2%，但仍比市場預期高出 2.1 億巴西雷亞爾。這份成績單顯示公司在充滿挑戰的市場環境中，仍具備一定的營運韌性。

銷量下滑但獲利指標微幅成長，現金流表現相對疲軟

進一步檢視營運細節，Ambev(ABEV) 在第四季的綜合銷量面臨壓力，較前一年同期下滑了 3.6%。然而，儘管銷量減少，公司透過控管成本與優化產品組合，使得標準化 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）逆勢成長了 1.3%，顯示本業獲利能力維持穩健。不過在現金流方面，第四季來自營運活動的現金流量較前一年度的 139.14 億巴西雷亞爾下降了 4.8%，顯示資金流入動能稍微減弱，投資人需持續關注公司未來的資本配置效率。

看好2026年世足賽效應，預估巴西啤酒成本將呈現個位數增長

展望 2026 財年，Ambev(ABEV) 管理層對啤酒市場抱持樂觀態度。公司強調，產品組合的強韌度以及創新策略的成功，讓他們有信心能透過擴大消費客群及增加飲用場合來推動成長。特別值得注意的是，2026 年適逢 FIFA 世界盃足球賽，公司預期這將是與消費者建立連結的重要契機。在成本指引方面，假設當前匯率與大宗商品價格不變，公司預期巴西啤酒業務的每百公升現金銷貨成本（Cash COGS/hl）將上漲 4.5% 至 7.5%；同時，2026 年的平均巴西雷亞爾對美元（BRL/USD）避險匯率設定在 5.50，較去年水平增加 2.4%。

拉丁美洲啤酒巨頭Ambev，擁有百事可樂產品經銷權

Ambev(ABEV) 是拉丁美洲產量最大的啤酒製造商，也是世界第四大啤酒生產商。它在巴西和其他拉丁美洲國家生產、分銷和銷售啤酒和百事可樂產品，並擁有阿根廷最大的釀酒商 Quinsa。Ambev(ABEV) 成立於 1999 年，由巴西最大的兩家飲料公司 Brahma 和 Antarctica 合併而成。2004 年，Ambev(ABEV) 與加拿大釀酒商 Labatt 合併，使 Interbrew（現為 Anheuser-Busch InBev）獲得控股權。

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