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這是一篇為台灣投資人量身打造的思科(CSCO)財報分析報導。
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AI基礎建設需求強勁且產品訂單成長加速
思科(CSCO)本季產品總訂單年增率達 18%，較上一季的 13% 顯著加速，顯示全球各地區與客戶市場需求全面回溫。其中，受惠於大型雲端服務商（Hyperscalers）積極建置資料中心，AI 基礎建設相關訂單大量湧入，單季預訂金額達 21 億美元，高於前一季的 13 億美元。基於此強勁需求，管理層將本會計年度來自大型雲端服務商的 AI 訂單目標，由原先的 30 億美元大幅調升至超過 50 億美元。核心的網路通訊業務營收亦成長 21% 至 83 億美元，連續六個季度維持雙位數成長。
記憶體漲價與資安部門疲軟壓縮短期獲利
雖然營收表現亮眼，但財報中仍透露出部分隱憂。首先，全球記憶體短缺導致價格飆漲，直接衝擊了硬體產品的毛利率，思科(CSCO)表示正透過漲價與重新協商合約條款來緩解此衝擊，但記憶體價格何時見頂仍是未知數。其次，資安部門（Security）營收年減 4%，連續第四個季度未達分析師預期。儘管管理層強調新產品訂單有所成長，且收購 Splunk 後的轉型陣痛期（從賣斷制轉向雲端訂閱制）造成營收認列時間差，但資安業務的疲軟仍是目前成長的一大阻力。
全年財測上修與估值修正提供投資人觀察點
考量到訂單動能強勁，思科(CSCO)宣佈調升 2026 會計年度全年財測，營收預估區間上修至 612 億至 617 億美元，每股盈餘（EPS）預估亦調升至 4.13 至 4.17 美元，兩者中位數皆優於市場預期。此外，公司宣佈將季度股息調高 1 美分至 42 美分，並在本季回購了價值 14 億美元的股票。然而，由於股價在財報公佈前已反應了 AI 題材的樂觀預期，預估本益比來到約 20 倍的高位，此次財報雖佳但未達「完美」，因而引發部分資金在高檔進行調節與重新定價。
思科(CSCO)是全球最大的網路設備供應商，同時也是全球最大的軟體公司之一，其核心業務涵蓋網路硬體、軟體及防火牆等資安產品，並擁有 Webex 等協作工具，產品銷售遍及全球。思科(CSCO)昨日收盤價為 85.54 美元，下跌 0.75 美元，跌幅 0.87%，成交量為 34,457,949 股，成交量較前一日增加 7.30%。
