自 Honeywell(HON) 分拆獨立後的先進材料大廠 Solstice Advanced Materials(SOLS) 公布 2025 年第四季財報，受惠於核能、人工智慧(AI)與資料中心等長期成長趨勢帶動，營運表現強勁。公司不僅展現了優異的資本回報率，更宣布首度發放季度股息，激勵市場信心，帶動股價單日大漲逾 17%。執行長 David Sewell 強調，隨著公司轉型為獨立上市公司，正處於營運加速的關鍵時刻。

2026年財測樂觀預估營收獲利皆將實現成長

展望 2026 年，管理層預估淨營收將介於 39 億至 41 億美元之間，調整後 EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）預計落在 9.75 億至 10.25 億美元，調整後每股盈餘（EPS）則預估為 2.45 至 2.75 美元。財務長 Tina Pierce 指出，雖然 2025 年第四季受到轉型成本影響，利潤率有所波動，但預期 2026 年第一季起 EBITDA 利潤率將回升至約 25% 的水準，整體營收將呈現低個位數成長，獲利則可望有中個位數的增幅。

核能轉換與AI資料中心材料需求強勁推動擴產

公司核心成長動能來自核能與電子材料業務，第四季核能業務營收年增率高達 39%，積壓訂單金額已超過 20 億美元。為滿足市場對 AI 晶片及資料中心日益增長的需求，Solstice Advanced Materials(SOLS) 計畫將位於華盛頓州斯波坎（Spokane）的濺鍍靶材（sputtering target）產能翻倍，並擴大 Spectra Defense 纖維的生產線。此外，管理層預計 2026 年核能相關產能將較 2024 年計畫產能增加約 20%，以應對持續湧入的訂單。

財務穩健首度發放股息展現對股東回報承諾

在強勁的現金流支持下，公司宣布啟動每股 0.075 美元的季度股息計畫，這標誌著向股東回饋資本的重要里程碑。執行長表示，公司目前的投資資本回報率（ROIC）約為 19%，淨槓桿率維持在 1.5 倍 EBITDA 的健康水準。除了發放股息，公司仍保留充足的財務彈性，未來將持續評估併購機會（M&A），並計畫在 2026 年投入約 4 億至 4.25 億美元的資本支出，用於產能去瓶頸化與新設施建設。

第四季營收優於預期唯轉型成本影響短期獲利

回顧 2025 年第四季表現，淨營收達到 9.87 億美元，年增 8%。其中，冷媒與應用解決方案部門營收成長 10%，電子與特殊材料部門成長 4%。儘管營收表現亮眼，但受制於獨立分拆後的過渡性成本以及冷媒產品組合轉換影響，單季調整後 EBITDA 為 1.89 億美元，年減 20%。不過，管理層強調這些不利因素多屬暫時性，隨著歐美法規推動 HFO 冷媒轉換，預期未來產品組合轉佳將帶動獲利能力回升。

Solstice Advanced Materials(SOLS) 是一家從 Honeywell(HON) 分拆獨立的特種化學品與先進材料供應商，產品涵蓋低全球暖化潛勢（GWP）冷媒、核能燃料循環材料、半導體製程用電子材料等，廣泛應用於空調、核能發電及半導體產業。

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