**營收獲利雙成長，2026年財測指引樂觀**

全球稅務科技解決方案大廠 Vertex(VERX) 公布 2025 年第四季財報，營收達 1.947 億美元，年增 9.1%，符合公司預期。調整後息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）為 4,250 萬美元，年增 11.6%，表現優於財測高標。

儘管 2025 年因客戶合約用量控制得宜，導致超額使用費（True-up revenue）減少，影響了部分營收成長率，但整體年度訂閱營收仍成長 12.8%。展望 2026 年，公司預估全年營收將落在 8.235 億至 8.315 億美元之間，調整後 EBITDA 利潤率可望達到 23%。

**導入微軟經驗，以 AI 重塑稅務合規流程**

新任執行長 Chris Young 首次主持法說會，宣示將把 Vertex(VERX) 轉型為「AI 優先」的企業。憑藉過去在微軟與資安領域的經驗，他計畫利用人工智慧解決稅務部門高度重複性的工作。

目前推出的「智慧分類（Smart Categorization）」功能已獲得零售業大客戶採用，能自動將產品對應到正確稅率，大幅減少人工操作。此外，公司也將導入 AI Copilot 輔助客戶解決問題，並透過數據分析預測客戶流失風險，主動進行關懷。

**受惠法規變更，電子發票與 SAP 轉型成動能**

隨著全球電子發票強制令陸續生效，特別是比利時於 1 月啟動的新規，帶動了 Vertex(VERX) 在歐洲市場的強勁需求。第四季簽下多筆電子發票新合約，既有客戶採用電子發票方案後，平均年度經常性收入(ARR)增加了 20%。

此外，企業進行 SAP S/4HANA 數位轉型也成為關鍵成長動能。一家大型醫療保健供應商及一家北美電力公司，皆因系統升級需求而選擇導入 Vertex(VERX) 的稅務解決方案，單筆合約金額分別達到七位數與六位數美元，顯示大企業對標準化稅務軟體的依賴加深。

**小客戶流失增加，透過 AI 客服強化留存**

Vertex(VERX) 坦言 2025 年客戶流失率略有上升，主要集中在年營收貢獻低於 5 萬美元的小型客戶，原因多為企業併購或破產等不可控因素。儘管如此，公司在與競爭對手的直接較量中，贏得的合約金額仍遠高於流失金額。

為改善留存率，公司計畫擴大客戶成功團隊的覆蓋範圍，並利用 AI 工具提升服務效率。管理層強調，雖然小客戶受宏觀環境影響較大，但營收貢獻較高的大型企業客戶黏著度依然穩健，淨收入留存率（NRR）維持在 105% 的健康水準。

**關於 Vertex(VERX)**

Vertex Inc. 是一家全球領先的稅務技術供應商，專注於提供間接稅（如銷售稅、增值稅）的自動化合規解決方案。公司透過雲端與地端軟體，協助企業處理複雜的跨國稅務計算、申報與管理，客戶涵蓋眾多財星 500 大企業。

**個股資訊**

* 收盤價：14.88 美元

* 漲跌：-0.38 美元

* 漲幅：-2.49%

* 成交量：4,415,415 股

* 成交量變動：+51.32%

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