備用發電機大廠 Generac(GNRC) 公布了第四季財報，儘管營收與獲利皆低於華爾街分析師的預期，但受惠於資料中心強勁的需求動能，以及公司對 2026 年展望抱持樂觀態度，激勵股價在週三盤前交易中一度大漲 7.8%。這顯示投資人將焦點從短期的財報失利，轉向了該公司在超大規模資料中心供應鏈中的長期成長潛力。

受到法律訴訟費用影響導致第四季營收與獲利雙雙未達標

根據財報數據顯示，Generac(GNRC) 第四季淨營收為 10.9 億美元，較前一年同期的 12.3 億美元下滑 12%，且低於市場共識預期的 11.6 億美元。調整後每股盈餘（EPS）為 1.61 美元，也不及分析師預期的 1.77 美元，較去年同期的 2.80 美元大幅縮水。

造成獲利下滑的主因除了銷售組合不佳與部分庫存撥備外，還包含了一筆高達 1.045 億美元的法律和解準備金。這筆一次性費用導致公司由盈轉虧，第四季淨虧損達 2400 萬美元，相當於每股虧損 0.42 美元。此外，毛利率也從去年同期的 40.6% 下滑至 36.3%。

資料中心需求激增帶動商業與工業部門營收逆勢成長

儘管整體業績下滑，但 Generac(GNRC) 的商業與工業（C&I）部門卻成為亮點。該部門營收逆勢成長約 10%，達到 4 億美元，主要動力來自於資料中心客戶對產品的需求大增。然而，住宅產品部門則受到較平淡的停電環境影響，家用備用發電機與可攜式發電機出貨量減少，導致國內銷售額下滑 17% 至 8.89 億美元。

公司執行長 Aaron Jagdfeld 在財報發布會上強調，儘管家用市場因停電頻率降低而面臨挑戰，但公司在資料中心終端市場的動能持續加速。他指出，Generac(GNRC) 正積極鞏固作為多家超大規模客戶關鍵供應商的地位，預計這些訂單將在未來幾季顯著增加公司的積壓訂單量。

2026年營收成長展望樂觀預計資料中心相關業績將大幅躍升

展望未來，Generac(GNRC) 對 2026 年給出了強勁的指引。公司預計全年淨營收將實現中雙位數（mid-teens）的百分比成長。其中，受惠於資料中心客戶需求及近期收購 Allmand 的效益，商業與工業產品銷售額預計將大幅成長約 30%。

至於住宅產品部分，假設停電活動恢復到更典型的水準，預計銷售額將成長約 10%。公司預估 2026 年淨利率約為 8.0% 至 9.0%，調整後 EBITDA 利潤率則約為 18.0% 至 19.0%。儘管 2025 年全年營收小幅下滑 2% 至 42.1 億美元，但投資人顯然對公司在資料中心領域的加速擴張以及 2026 年的強勁成長預期感到振奮。

Generac Power Systems 設計和製造服務於住宅、商業和工業市場的發電設備。它提供備用發電機、便攜式發電機、照明設備、戶外動力設備和一套清潔能源產品。在美國產生的銷售額佔總銷售額的大部分。

Generac(GNRC)

收盤價：182.30

漲跌：-3.53

漲幅(%)：-1.90%

成交量：1,481,965

成交量變動(%)：59.33%

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