營收雙位數成長但EPS表現不如預期

美國電信巨頭 T-Mobile (TMUS) 公布了 2025 年第四季財務報告，儘管營收表現亮眼，但獲利能力略顯不足。該公司第四季營收達到 243.3 億美元，較前一年同期成長 11.2%，優於市場預期約 6,000 萬美元。然而，在獲利方面，GAAP 每股盈餘（EPS）為 1.88 美元，比分析師預期低了 0.18 美元。

核心用戶與寬頻業務增長幅度領先業界

儘管獲利未達標，T-Mobile (TMUS) 在用戶成長指標上展現了強大的市場競爭力，多項數據居於業界領先地位。第四季服務營收達 187 億美元，2025 全年則為 713 億美元；其中後付費服務營收表現尤為強勁，第四季達 154 億美元。在用戶數方面，第四季後付費淨增用戶總數達 240 萬，全年累計達 780 萬，表現優異。

值得注意的是，T-Mobile (TMUS) 在手機與寬頻市場的擴張速度驚人。第四季後付費手機淨增用戶數為 96.2 萬，全年達 330 萬；寬頻網路淨增用戶數第四季則有 55.8 萬，全年共計 200 萬。這些關鍵營運指標皆顯示該公司在獲取新客戶方面的能力優於同業競爭對手，市佔率持續擴大。

2026年財測聚焦自由現金流與獲利增長

展望未來，T-Mobile (TMUS) 發布了 2026 財年的營運指引，顯示公司將持續優化財務結構與現金流。公司預計 2026 年後付費淨帳戶新增數將落在 90 萬至 100 萬之間。在獲利指標方面，核心調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）預估介於 370 億至 375 億美元之間。

此外，投資人關注的現金流表現也相當穩健。T-Mobile (TMUS) 預估 2026 年來自營運活動的淨現金將達到 280 億至 287 億美元，調整後自由現金流則預計落在 180 億至 187 億美元區間。資本支出方面，公司預計將投入約 100 億美元，以維持其網路優勢並支持業務持續增長，有效稅率則預估在 25% 至 26% 之間。

關於 T-Mobile (TMUS)

T-Mobile US 成立於 2013 年，由德國電信將其美國部門與 MetroPCS 合併而成，並透過收購 Sprint 進一步擴大版圖，目前規模已與市場上的大型競爭對手相當。該公司積極投資低頻頻譜以擴大覆蓋範圍，並透過創新的產品與行銷策略推動客戶成長。目前 T-Mobile 為約 7,100 萬後付費及 2,100 萬預付費電話客戶提供服務，約佔美國零售無線市場的 30%。

收盤價：199.4300

漲跌：1.78

漲幅(%)：0.90%

成交量：6,747,578

成交量變動(%)：42.70%

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