全球食品巨擘卡夫亨氏(KHC)公布第四季最新財報，結果呈現喜憂參半的局面。雖然獲利表現優於分析師預期，但營收受到市場挑戰影響出現下滑。這份財報揭示了這家包裝食品大廠在當前高通膨與消費習慣改變的環境下，正面臨銷量與定價權之間的平衡考驗。

獲利優於預期每股盈餘0.67美元，營收年減3.5%未達標

根據公司發布的數據，第四季調整後每股盈餘（Non-GAAP EPS）為0.67美元，優於市場預期的0.61美元，超出幅度達0.06美元。然而，營收表現不如預期，第四季營收為63.5億美元，較去年同期下滑3.5%，且比市場普遍預估的數值短少了2000萬美元。這顯示出儘管公司致力於獲利管理，但終端銷售動能仍顯疲軟。

成本壓力仍在，毛利率與營業利益雙雙呈現顯著下滑

投資人需特別留意的財務指標在於利潤率的變化。卡夫亨氏(KHC)第四季毛利率下降150個基點至32.6%，調整後毛利率亦同步下滑130個基點至33.1%。獲利能力的壓力也反映在營業利益上，公司調整後營業利益為12億美元，較去年同期大幅減少15.9%。數據表明，原物料成本波動與促銷活動可能正在侵蝕公司的獲利空間。

每股盈餘較去年同期大幅衰退，反映營運環境艱困

若與去年同期相比，公司的獲利衰退幅度更為明顯。第四季稀釋後每股盈餘為0.55美元，較去年同期驟降68.8%。即便是排除了非經常性項目後的調整後每股盈餘0.67美元，也較去年同期下滑了20.2%。這反映出在整體經濟環境放緩的背景下，消費必需品類股即便具備防禦屬性，仍難以免於獲利縮水的衝擊。

展望2026年調整後每股盈餘目標區間出爐

在公布財報的同時，卡夫亨氏(KHC)也提供了中長期的財務展望。公司預計2026年調整後每股盈餘將落在1.98美元至2.10美元之間。此外，公司預估調整後每股盈餘的有效稅率約為25.5%。這項長期指引為投資人提供了評估公司未來幾年轉型成效與獲利復甦能力的基準。

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