全球重型卡車巨頭 PACCAR(PCAR) 近日舉辦投資人會議，管理層向市場展示了公司結構性的轉變。儘管卡車產業向來具有高度週期性，但 PACCAR 透過大幅提升零件與金融服務的營收佔比，成功降低了對新車銷售的單一依賴。

根據公司發布的數據，透過靈活的生產策略與持續的技術投資，PACCAR 的獲利能力已顯著提升。這家擁有 Kenworth、Peterbilt 和 DAF 等知名品牌的企業，正以更強健的財務體質面對未來的市場挑戰。

獲利結構轉型成功，零件與金融服務佔比攀升至七成，有效降低景氣循環衝擊

PACCAR(PCAR) 執行長 Preston Feight 強調，公司在結構上已變得更加強大。若將 2025 年與卡車銷量相似的 2014 年相比，公司營收從 190 億美元大幅成長至超過 280 億美元，淨利更從 14 億美元倍增至 26 億美元。營收回報率（Return on Revenue）也從 7.2% 提升至 9.3%。

最關鍵的轉變在於獲利來源的多元化。Feight 指出，零件與金融服務業務佔整體獲利的比重，已從過去的 43% 攀升至 71%。這種高利潤、經常性收入的增加，有效緩衝了卡車製造業固有的週期性波動，讓公司在市場低谷時仍能維持穩健獲利。數據顯示，每輛卡車的五年平均淨利已從 9,500 美元倍增至 18,000 美元。

在地化生產策略奏效，靈活產線與AI技術助攻降低關稅風險

為了應對全球貿易局勢與關稅挑戰，PACCAR(PCAR) 採取了「在地化生產（local-for-local）」策略。公司高層透露，過去五年已投入超過 50 億美元升級設備與產品，其中包括斥資 8 億美元提升製造靈活性。例如，原本在加拿大生產的中型卡車已移至美國俄亥俄州與德州工廠，而在墨西哥生產的車型也轉移至美國德州生產。

資深副總裁 Laura Bloch 表示，透過關稅抵免計畫與產線調整，公司預期能緩解超過 50% 的關稅影響。此外，公司積極導入工業 5.0 與 AI 視覺工具，不僅產能提升了 17%，更透過 AI 輔助的品質檢測與庫存優化，大幅提升了營運效率。

堅守燃油引擎核心優勢，針對2027年法規推出全新動力平台

在動力系統發展上，技術長 John Rich 重申了務實的發展路線。儘管市場熱議新能源，但 PACCAR(PCAR) 認為清潔內燃機引擎仍是核心，油電混合動力將作為補充，而純電卡車則適用於特定的應用場景。對於氫能技術，公司保持研究態度但尚未投入大量資本。

針對美國環保署（EPA）將於 2027 年實施的氮氧化物（NOx）排放標準，公司表示法規並無延後跡象。為此，PACCAR(PCAR) 正處於兩款全新專有引擎平台的最終開發階段。管理層強調，這些新引擎將是公司史上最先進的動力系統，預計無需依賴電氣化技術即可符合未來的油耗與排放標準。

鎖定二手車主龐大維修商機，零件業務目標五年內顯著成長

零件業務是 PACCAR(PCAR) 未來成長的重中之重。總裁 Kevin Baney 指出，全球售後零件市場規模高達 700 億美元，公司計畫在未來五年內將市占率提升 5 個百分點，這將在 2030 年底前帶來額外 35 億美元的營收。

公司特別將目光鎖定在「二手車主」市場。數據分析顯示，第一手車主（車齡1-4年）年均零件支出約 8,000 美元，而第二手車主（車齡5-12年）年均支出則高達 12,000 美元。目前 PACCAR 在第一手車主市場擁有 21% 市佔率，但在規模更大的第二手車主市場僅佔 13%，顯示該領域仍有巨大的成長空間。

連續85年配息紀錄輝煌，重申2026年營運展望與資本支出計畫

財務長 Brice Poplawski 在會中回顧了公司強勁的股東回報紀錄。PACCAR(PCAR) 已連續 87 年實現淨利，並連續 85 年配發股息，過去十年季度股息平均每年增長 8%。2025 年宣告的股息總額達每股 2.72 美元，總計發放 14 億美元。

展望未來，管理層重申了 2026 年第一季與全年的營運指引。預計首季交車量約 33,000 輛，毛利率介於 12.5% 至 13% 之間；零件銷售預計全年成長 4% 至 8%。公司計畫在 2026 年投入 7.25 億至 7.75 億美元的資本支出，以及 4.5 億至 5 億美元的研發費用，持續鞏固其在商用車市場的領導地位。

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