**Varex Imaging(VREX)公布2026會計年度第一季財報，營收達2.1億美元符合高標，每股盈餘0.19美元。受惠工業檢測強勁需求與印度廠量產，管理層樂觀表示營運低谷已過！**

首季營收達財測高標，工業檢測需求強勁帶動獲利成長

全球X光影像元件大廠 Varex Imaging(VREX) 公布2026會計年度第一季（截至2025年12月底）財務報告，營收達到2.1億美元，較前一年同期成長5%，落在公司財測區間的高標。非公認會計準則（Non-GAAP）毛利率維持在34%的高水準，每股盈餘（EPS）則為0.19美元，較去年同期大幅增加0.09美元，顯示獲利能力顯著改善。

從營收結構來看，工業部門表現最為亮眼，營收貢獻達6,500萬美元，佔總營收31%，年增率高達17%。這主要歸功於貨物檢測系統（Cargo systems）的出貨強勁，以及光子計數（Photon counting）技術在食品檢測與安控應用上的需求增長。

醫療部門營收則為1.45億美元，佔總營收69%，整體表現維持穩定。管理層指出，電腦斷層掃描（CT）相關產品需求持續強勁，抵銷了部分市場波動的影響。執行長 Sunny Sanyal 強調，過去幾年的供應鏈與市場逆風已經過去，公司正邁向穩健成長的階段。

第二季財測展望穩健，印度廠產能擴充成未來關鍵動能

展望2026會計年度第二季，Varex Imaging(VREX) 預估營收將介於2.1億至2.25億美元之間，Non-GAAP 每股盈餘預計落在0.15至0.25美元，毛利率則維持在33%至34%區間。財務長 Shubham Maheshwari 表示，雖然因為產品組合變化導致毛利率預測區間略微調整，但整體訂單能見度依然良好。

印度新廠的量產進度是投資人關注的焦點。公司證實印度工廠生產的偵測器（Detectors）已開始出貨至全球市場，並獲得客戶正面回饋。這不僅有助於降低生產成本，更能透過在地化生產搶攻新興市場商機。至於第二座生產X光管（Tubes）的工廠，預計還需要12個月才能開始出貨。

針對庫存水位上升至3.28億美元的問題，管理層解釋主要是為了應對工業部門即將到來的強勁需求，以及印度新產品線的備貨需求。公司計畫在未來幾個季度內，將庫存水位降低1,000萬至1,500萬美元，以優化營運現金流。

轉型系統整合商策略奏效，擺脫單純零組件供應商角色

Varex Imaging(VREX) 正積極推動商業模式轉型，從單純銷售X光管、偵測器等零組件，轉向提供包含軟體、散熱系統與連接器在內的完整影像鏈子系統（Subsystems）。執行長指出，這種「模組化基礎（Modality-based）」的銷售策略在北美放射學會（RSNA）年會上獲得客戶高度肯定，有助於提升客戶黏著度與產品平均售價。

在中國市場方面，儘管面臨農曆春節的季節性因素影響，公司預期中國區營收將保持「持平至微幅成長」的態勢。與此同時，工業部門的訂單動能依然強勁，若貨物檢測系統的出貨時程配合得宜，該部門有望實現雙位數的成長。

財務結構方面，截至第一季末，公司持有的現金與約當現金為1.26億美元，總債務為3.7億美元。管理層已明確表示，計畫在2026年10月債務到期前完成再融資作業，顯示公司對財務紀律的重視與規劃。

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