美國辛辛那提地區自一月底以來經歷了多次極地寒流侵襲，當地居民不僅要忍受嚴寒，收到能源帳單時更面臨震撼教育。根據美國勞工統計局的數據，電力與天然氣已成為推動整體通膨上升最快的兩大因素。回顧2025年全年的數據顯示，儘管整體通膨率上升了2.7%，但電價卻攀升了6.7%，透過管線輸送的天然氣價格更是大幅跳漲了10.8%。面對這波能源通膨浪潮，美國公用事業巨頭杜克能源(DUK)俄亥俄州與肯塔基州總裁Amy Spiller，近期針對費用上漲與供需現況做出了詳細說明。

燃料成本採實報實銷機制，澄清公用事業並未藉此獲利

面對公眾對於公用事業藉機發災難財的質疑，Amy Spiller在接受Cincinnati Enquirer訪問時澄清，杜克能源(DUK)在俄亥俄州的營運模式中，天然氣與電力的供應是依照成本定價。這意味著公司並未在能源商品的買賣價差中獲取利潤，而是將採購成本如實反映在帳單上。對於投資人而言，這突顯了公用事業類股的獲利模式主要源於受監管的資產回報，而非原物料價格波動，這一點在分析能源股財報時至關重要。

發電設施退役潮遭遇需求激增，結構性供需失衡推升能源價格

針對價格居高不下的主因，Amy Spiller指出了美國能源市場面臨的結構性挑戰。自2010年以來，俄亥俄州及其他多個州份正面臨發電設施陸續退役的過渡期，導致電力供應能力下降。然而，就在供給端縮減的同時，市場對於電力的需求卻呈現激增態勢。這種供給短缺碰上需求強勁的「剪刀差」現象，成為推升基礎能源價格的核心驅動力，也是目前美國能源產業共同面臨的難題。

配送服務費投入電網韌性升級，有效抵禦極端氣候衝擊

許多用戶對於帳單中的「配送服務費」感到困惑，Spiller解釋這筆資金主要用於基礎建設的升級，以及例行性與緊急狀況的維護工作。這些投資在極端氣候下展現了價值，儘管1月25日出現創紀錄的降雪量以及長時間的嚴寒天氣，辛辛那提地區仍成功避免了重創美國其他地區的大規模停電災情。對於關注ESG與基礎建設題材的投資人來說，電網韌性已成為評估公用事業公司營運品質的重要指標。

高通膨與極端氣候並存，家庭能源管理成為新常態

雖然基礎建設展現了穩定性，但不可否認的是，價格上漲與氣溫驟降正迫使美過家庭重新思考能源使用策略。Spiller坦言，即使是她自己的家庭，也必須在舒適度與開支之間進行權衡，討論恆溫器的設定溫度。這反映出在高通膨環境下，消費者行為的改變可能會反過來影響未來的能源需求曲線，是後續觀察能源板塊不可忽視的總體經濟變數。

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