全球線上音樂串流巨頭 Spotify(SPOT) 公布了優於市場預期的本季核心用戶成長指引，加上剛出爐的第四季財報表現亮眼，激勵投資人信心。這家公司週二早盤股價強勢表態，一度大漲 18%。市場對於其未來的獲利能力與用戶擴張速度給予高度肯定，顯示串流音樂龍頭地位依舊穩固。

第一季財測用戶數與營運獲利皆優於市場預期

針對目前的 2024 年第一季，Spotify(SPOT) 給出了令人振奮的營運展望。公司預計月活躍用戶數（MAU）將達到 7.59 億人，這意味著將新增約 900 萬名淨用戶，此數據高於彭博社調查分析師所預期的 7.5245 億人。這顯示即便在競爭激烈的市場環境下，平台仍具備強大的用戶吸引力。

在獲利指標方面，公司預期第一季營業利益將達到 6.6 億歐元，優於市場共識的 6.45 億歐元；毛利率預估為 32.8%，同樣高於分析師預期的 32.3%。至於總營收指引則為 45 億歐元，與市場預期的 45.8 億歐元相當接近。至於付費訂閱用戶數，預計將達到 2.93 億人，與市場預期相符。

第四季營收與獲利雙雙成長且付費訂閱數表現優異

回顧剛結束的第四季，Spotify(SPOT) 的表現同樣可圈可點。付費訂閱營收成長 8% 至 40.1 億歐元，略高於市場預期的 40 億歐元。月活躍用戶數較前一年同期成長 11% 來到 7.51 億人，優於預期的 7.4524 億人；總付費訂閱用戶數則成長 10% 至 2.9 億人，亦高於預期的 2.8936 億人。廣告支持的月活躍用戶數則大增 12% 至 4.76 億人。

每用戶平均收入提升且成本控制得宜助攻獲利翻倍

第四季的每用戶平均收入（ARPU）為 4.7 歐元，比市場預期高出 0.03 歐元。Spotify(SPOT) 表示，若排除匯率影響，ARPU 的成長主要受惠於價格調漲的效益，但也部分被產品與市場組合的變化所抵銷。

在獲利能力方面，受惠於成本與費用的降低，公司第四季淨利達到 11.7 億歐元，換算每股盈餘（EPS）為 4.43 歐元；相比之下，前一年同期淨利僅為 3.67 億歐元，每股盈餘 1.76 歐元，成長幅度顯著。總營收則成長 7% 至 45.3 億歐元，優於市場預期。此外，不利的匯率波動僅使成長放緩約 580 個基點，優於公司原先預期的 620 個基點。

華爾街投行普遍給予正面評價並看好後續動能

多家華爾街機構對此份財報給予正面回應。Evercore ISI 指出，Spotify(SPOT) 繳出了一份「乾淨俐落的優於預期財報」，並調升了相關預測。KeyBanc Capital Markets 認為第四季表現穩健，且關鍵績效指標（KPI）動能強勁。

富國銀行分析師表示，Spotify(SPOT) 第四季在月活躍用戶、訂閱數及毛利率表現領先，且第一季指引顯示用戶成長力道延續，利潤率表現也相當出色。巴克萊銀行則認為，這份業績與展望應有助於緩解市場對利潤率的擔憂，且隨著今年後續的利多催化，目前的估值應能獲得支撐，扭轉近期股價的跌勢。

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