NMI Holdings(NMIH)公布2025年第四季與全年財報，繳出亮眼的成績單。該公司全年有效保單金額（Insurance-in-force）達到創紀錄的2214億美元，帶動全年淨利成長8%至3.889億美元，全年稀釋後每股盈餘（EPS）則成長11%來到4.92美元。除了營運表現優異，公司也積極回饋股東，每股淨值（排除未實現損益）較前一年同期大增16%至34.58美元，並在第四季執行了3100萬美元的股票回購，顯示管理層對公司財務體質的高度信心。

第四季營收創新高且股東權益報酬率達14.8%

回顧2025年第四季，NMI Holdings(NMIH)單季總營收達到創紀錄的1.807億美元，優於上一季的1.787億美元。該季GAAP淨利為9420萬美元，換算稀釋後每股盈餘為1.20美元，股東權益報酬率（ROE）維持在14.8%的高水準。財務長Aurora Swithenbank指出，該季新承保金額（NIW）達到142億美元，推動有效保單金額較前一季成長1.4%，較前一年同期則成長5.4%，顯示其投資組合在私人房貸保險(MI)產業中兼具高品質與高成長性。

看好2026年房市韌性與核心收益率穩定

展望2026年，雖然管理層未提供具體的量化財測，但對整體宏觀環境與房市的韌性保持樂觀。執行長Adam Pollitzer強調，預期私人房貸保險市場將維持強勁，長期趨勢將持續帶來具吸引力的新業務機會。在收益方面，公司預期核心收益率將保持大致穩定。此外，公司已簽署新的再保險合約，為2028年前的新業務提供覆蓋，這不僅優化了資本成本，也為未來的獲利穩定性提供了保障。

關注勞動市場放緩與潛在法規風險

儘管業績亮眼，管理層也點出需留意的風險因素。宏觀經濟方面，雖然失業率仍低，但招聘活動放緩顯示勞動市場出現壓力，且消費者債務處於歷史高點，信心指數有所下滑。在法規層面，市場關注聯邦住房管理局（FHA）可能調降保費的潛在影響，不過公司認為私人房貸保險業已提供低成本且高價值的解決方案，且不認為增加納稅人風險符合公眾利益。此外，受再融資活動增加影響，第四季續保率（Persistency）微幅下降50個基點，但仍高於歷史趨勢。

關於 NMI Holdings(NMIH)

NMI Holdings Inc透過其子公司提供私人抵押擔保保險（Private Mortgage Insurance）。該公司為抵押貸款發起人提供抵押保險、貸款再保險和外包貸款審查服務，服務對象涵蓋國家和地區抵押貸款銀行、信用合作社及非銀行貸款機構等。

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