營收下滑且單季出現虧損

北美櫥櫃製造商 MasterBrand(MBC) 公布 2025 年第四季財報，營收為 6.446 億美元，較前一年同期下滑 3.5%。受到房地產新屋開工率在季末放緩幅度超出預期，以及工廠產能利用率下降的影響，調整後 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）大幅縮水至 3,510 萬美元。公司單季淨虧損達 4,200 萬美元，每股稀釋虧損為 0.33 美元，相較於前一年同期的淨利 1,400 萬美元，營運面臨嚴峻挑戰。

關稅政策重創毛利率表現

毛利率從前一年的 30.4% 下滑至 26.0%，主要受到貿易關稅政策的直接衝擊。財務長 Andi Simon 指出，僅關稅一項因素就導致本季毛利率減少近 300 個基點，雖然公司採取了緩解措施，但僅能抵銷約三分之一的影響。此外，公司為特定客戶提列了 1,700 萬美元的一次性呆帳準備，加上通膨與人事成本上升，導致銷售及管理費用（SG&A）攀升至 1.869 億美元，進一步壓縮了獲利空間。

首季展望保守並啟動撙節

鑑於貿易政策波動及成本能見度降低，MasterBrand(MBC) 宣布改為提供季度財測。公司預估 2026 年第一季終端市場需求將較前一年同期出現中至高個位數的衰退，營收預期也將同步下滑。為應對需求疲軟，管理層計畫在 2026 年實施 3,000 萬美元的成本削減計畫，預計年底前可完全實現效益。關於關稅影響，公司預估 2026 年上半年將承受超過 85% 的負面衝擊，但目標在年底前透過供應鏈調整與定價策略完全抵銷關稅成本。

併購案預計將如期完成

儘管短期營運逆風強勁，MasterBrand(MBC) 強調併購 American Woodmark 的計畫仍在進行中。執行長 Dave Banyard 表示，預計在獲得監管部門批准後，於今年初完成交易。公司重申，該併購案預計在交易完成後的第三年年底，能產生約 9,000 萬美元的年度成本協同效應。管理層認為 2026 年市場需求仍將疲軟，但隨著利率環境改善與房市庫存周轉正常化，2027 年市況有望回穩並小幅改善。

關於 MasterBrand

MasterBrand(MBC) 是北美最大的櫥櫃與居家收納解決方案製造商之一，專注於設計、生產及銷售廚房與衛浴櫥櫃，產品涵蓋新屋建設與裝修市場。公司透過建築商、家居裝修零售商及獨立經銷商等多種通路銷售，旗下產品線包含各類風格與價位的櫥櫃、衛浴設備及收納系統。

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