策略急轉彎，BP成為唯一無回購計畫的頂級石油巨頭

英國石油巨頭 BP(BP) 於週二公布第四季財報時宣布了一項重大決策，公司決定暫停股票回購計畫，並撤回將 30% 至 40% 營運現金流回饋給股東的財測指引，此消息引發市場動盪，導致股價大幅修正。即將於 4 月接任執行長的 Meg O'Neill 表示，公司未來的資本配置將發生轉變，資金將從股票回購轉向削減債務，並重新聚焦於預期回報更佳的石油和天然氣項目。

BP(BP)財務長 Kate Thomson 在受訪時指出，未來的回購決策將待新任執行長正式上任後再行定奪。這項決定使 BP(BP) 成為全球前五大石油巨頭中，唯一一家沒有實施股票回購計畫的公司，凸顯其在資本策略上與同業的顯著分歧。

財務體質受關注，分析師指暫停回購是為了修復資產負債表

儘管去年已削減回購規模並推動出售低回報資產，BP(BP) 的債務水平並未顯著下降。公司維持 2027 年底淨債務介於 140 億至 180 億美元的目標區間不變。加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital）分析師 Biraj Borkhataria 在報告中形容，BP(BP) 暫停回購就像是「撕掉OK繃」，考慮到公司相對疲軟的資產負債表以及對去槓桿化的重視，現在是暫停回購的正確時機。然而，他也坦言，鑑於暫停回購所能節省的資金，公司未下調 2026 至 2027 年的淨債務目標令人感到些許驚訝。

下修資本支出並削減成本，巴西油田開發成未來亮點

為了進一步優化財務結構，BP(BP) 宣布將 2026 年的資本支出上限下調至 135 億美元，低於去年的 145 億美元，同時將 2027 年底前的成本削減目標從原本的 50 億美元提高至 65 億美元。在財報數據方面，BP(BP) 第四季基本重置成本利潤為 15.4 億美元，符合分析師預期。然而，受 Lightsource bp 太陽能部門、美國生物氣體部門 Archaea 及離岸風電業務影響，公司列出了高達 50 億美元的資產減值。

儘管面臨轉型陣痛，BP(BP) 在探勘業務上傳來捷報。公司在巴西離岸的 Bumerangue 發現了 25 年來最大的油氣儲量，估計擁有 80 億桶原油和凝析油。公司計畫於今年年底啟動評估計畫，以確定該項目的商業可行性。巴克萊（Barclays）分析師 Lydia Rainforth 認為，BP(BP) 未來的故事主軸將聚焦於重建投資人對其資本配置能力的信任。

關於 BP(BP)

BP 是一家綜合性石油和天然氣公司，在全球範圍內勘探、生產和提煉石油。 2021年，它每天生產110萬桶液體和65億立方英尺的天然氣。截至 2020 年底，儲量為 79 億桶石油當量，其中 53% 為液體。該公司經營的煉油廠每天可生產 190 萬桶石油。 BP 還持有 Rosneft 20% 的所有權權益，併計劃退出。

**收盤價：36.9700**

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