全球纖維水泥建材大廠 James Hardie(JHX) 公布強勁的第三財季業績，受惠於收購 AZEK 後的業績挹注與定價策略奏效，營收大幅成長 30% 來到 12.4 億美元。儘管近期房市需求好壞參半，但管理層對於商業執行力與製造優化充滿信心，不僅上調全年獲利指引，更預期透過整合綜效與產品創新，將在 2027 財年重回有機營收成長軌道，展現建材龍頭在逆風中的韌性。

核心獲利指標穩健且有機銷售維持正成長

James Hardie(JHX) 第三財季總淨銷售額達到 12.4 億美元，其中包含來自 AZEK 收購案貢獻的 2.75 億美元，若排除併購因素，有機銷售額仍微幅成長 1%。在獲利能力方面，調整後 EBITDA 為 3.3 億美元，利潤率達到 26.6%；調整後淨利為 1.42 億美元，稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 0.24 美元。雖然利息支出增加，但公司透過有效的稅務管理，預計全年有效稅率將降至約 19%，略低於先前預期，顯示財務控管得宜。

北美外牆板業務透過優化產品組合抵銷銷量下滑

面對北美房市波動，James Hardie(JHX) 的傳統纖維水泥業務面臨挑戰，有機淨銷售額微幅下滑 2%。細分市場顯示，獨棟住宅外部建材銷量呈現高個位數衰退，但多戶住宅則逆勢成長高個位數。值得注意的是，該部門調整後 EBITDA 利潤率提升至 34.1%，季增近 500 個基點。財務長指出，這歸功於有利的產品價格組合與持續的成本撙節措施，成功抵銷了銷量下滑與原物料通膨帶來的負面影響。

關閉舊廠與優化產線預計年省2500萬美元

為了進一步提升營運效率，James Hardie(JHX) 宣布進行網絡優化計畫，決定關閉兩座效率較低的舊廠，將產能轉移至較新的設施。管理層預估，這項決策將從 2027 財年第一季開始，每年產生約 2500 萬美元的成本節省。這部分的效益主要來自固定成本的降低與產能利用率的提升，且是獨立於 AZEK 併購綜效之外的額外收益，顯示公司在成本控制上的積極作為。

戶外地板業務表現強勁且市占率持續擴大

併購後的戶外生活部門 (Deck, Rail, and Accessories) 表現亮眼，旗下品牌 TimberTech 透過材料轉換與通路擴張，表現優於整體市場。數據顯示，目前戶外地板市場約有 25% 已轉換為複合材料，每增加 100 個基點的轉換率，就能帶來顯著的成長動能。該部門淨銷售額成長 2%，調整後 EBITDA 利潤率達 25.1%，加上新產品如 TimberTech Advantage Rail 的推出，進一步鞏固了市場地位。

整合進度超前並調升全年財務指引

James Hardie(JHX) 對於 AZEK 的整合進度表示滿意，成本綜效目標已提前達成，並對實現 1.25 億美元的目標充滿信心。基於強勁的季度表現與整合效益，公司上調了 2026 財年全年的財務指引，預計外牆板業務淨銷售額將落在 29.53 億至 29.98 億美元之間，全公司調整後 EBITDA 指引則調升至 12.32 億至 12.63 億美元。此外，公司目標在兩年內透過現金生成與債務償還，將淨債務槓桿比率從目前的 3 倍降至 2 倍以下。

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