網路安全與內容傳遞網路服務大廠 Cloudflare(NET) 公布 2025 年第四季財報，受惠於企業對人工智慧(AI)基礎設施的需求激增，單季營收年增 34%，創下亮眼成績。公司執行長 Matthew Prince 形容這是一個「極棒的季度」，並指出新年度合約價值（ACV）的成長速度創下 2021 年以來新高。

Cloudflare(NET)第四季營收達6.14億美元，年增34%且大型客戶數顯著成長

Cloudflare(NET) 公布 2025 年第四季營收為 6.145 億美元，較前一年同期大幅成長 34%。獲利能力方面，非一般公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）來到 0.28 美元，淨利達 1.068 億美元。營運數據顯示，年貢獻營收超過 10 萬美元的大型客戶數量已達 4,298 家，年增 23%。

AI代理人趨勢推動合約金額創高，簽下8500萬美元指標性大單

執行長 Matthew Prince 強調，AI 代理人（AI agents）的興起正在改變網路流量模式。Cloudflare(NET) 本季簽署了一份價值 8,500 萬美元的合約，成為一家領先 AI 公司的長期基礎設施供應商，承載其 100% 的流量。此外，公司還以 4,500 萬美元的合約贏得一家財富 500 強科技公司的青睞，成功取代既有競爭對手，顯示其在資安與效能優化的領導地位。

2026年營收指引上看27.95億美元，預期年增率達29%展現強勁信心

展望未來，財務長 Thomas Seifert 給出樂觀的財務指引。公司預期 2026 年第一季營收將介於 6.2 億至 6.21 億美元之間；2026 全年營收預估落在 27.85 億至 27.95 億美元，年增率約為 28% 至 29%。全年每股盈餘（EPS）預估為 1.11 至 1.12 美元。管理層表示，多項獨立的成長動能讓他們對達成目標充滿信心。

剩餘履約義務大增48%，自由現金流與毛利率維持高檔水準

反映未來營收潛力的剩餘履約義務（RPO）總額達到 24.96 億美元，較前一年同期大幅成長 48%，其中短期 RPO 成長 34%，顯示訂單能見度極高。第四季毛利率維持在 74.9% 的高水準，自由現金流為 9,940 萬美元，佔營收比重達 16%。截至季末，公司持有的現金及有價證券總額達 41 億美元，財務體質相當穩健。

管理層坦言資金池合約可能帶來營收波動，但長期看好AI基礎設施需求

儘管成長動能強勁，管理層也提醒投資人注意潛在風險。由於部分合約採用「資金池（pool of funds）」模式，隨著變動營收佔比提高，可能會導致季度營收出現波動。不過，執行長強調 Cloudflare(NET) 的架構獨特，能夠在 AI 代理人互動的供需兩端創造價值，且公司在資本支出的效率上優於超大規模雲端服務商，對長期競爭優勢保持樂觀。

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