腫瘤學亮點生技公司Exelixis(EXEL)公布2025年第四季財報，受惠於旗艦抗癌藥物CABOMETYX銷量穩健成長，單季總營收達5.99億美元，優於市場預期。公司管理層將2025年定調為轉型的一年，並預告2026年將全力衝刺新藥Zanzalintinib在結直腸癌領域的上市計畫。憑藉帳上充裕現金流，Exelixis(EXEL)承諾將持續執行剩餘的5.9億美元股票回購計畫，展現對公司長期價值的信心。

核心藥物CABOMETYX營收穩健，神經內分泌腫瘤適應症貢獻顯著

Exelixis(EXEL)的營運基石依然穩固，第四季CABOMETYX特許經營權的產品淨收入達到5.466億美元。執行副總裁P.J. Haley指出，該藥物在第四季的總處方量（TRx）較前一年同期成長了15%，成長速度遠高於市場平均的7%。特別值得注意的是，該藥物在神經內分泌腫瘤(NET)適應症的表現亮眼，2025年在美國的淨產品收入已突破1億美元，鞏固了其作為腎細胞癌（RCC）口服藥物市場領導者的地位，並持續擴大在胃腸道癌症領域的影響力。

新藥Zanzalintinib將成新成長引擎，鎖定大腸直腸癌市場商機

為了打造下一個重磅產品線，Exelixis(EXEL)正積極推動新藥Zanzalintinib的研發與上市。執行長Michael Morrissey宣布，針對晚期大腸直腸癌(CRC)的Zanzalintinib聯合療法新藥申請（NDA）已獲受理，處方藥使用者付費法（PDUFA）的目標日期定於2026年12月3日。公司目前正積極擴建胃腸道銷售團隊，以為年底的新藥上市做足準備。此外，關鍵臨床試驗STELLAR-304預計將在年中公布初步結果，這將是決定該藥物未來市場潛力的關鍵指標。

財務體質健康擁有16.6億美元現金，承諾完成5.9億美元股票回購

在財務數據方面，Exelixis(EXEL)第四季展現強勁的獲利能力，GAAP淨利約為2.445億美元，稀釋後每股盈餘（EPS）為0.88美元。截至2025年底，公司持有的現金及有價證券總額達16.6億美元。財務長Christopher Senner強調，公司資產負債表強健，有足夠能力同時推進研發管線並回饋股東。在2025財年，公司已回購了總值9.54億美元的股票，目前董事會授權的額度中尚有5.9億美元，管理層承諾將在今年內完成這項回購計畫。

關注340B藥價折扣變數，管理層對市場競爭保持審慎樂觀

儘管營運表現亮眼，投資人仍需留意潛在風險。管理層指出，340B藥品定價計畫的採購行為在2025年出現波動，預計這種不確定性將持續至2026年，可能對總淨銷貨比（Gross to net）造成影響。針對分析師對於市場競爭的擔憂，特別是在腎細胞癌領域的標準療法演變，管理層表示將持續關注市場動態，並透過臨床試驗數據鞏固競爭優勢。對於即將到來的新藥上市與多項臨床數據發布，Exelixis(EXEL)維持審慎樂觀的態度，致力於建立多個抗癌藥物特許經營權的長期目標。

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