美國獨立發電大廠 Vistra(VST) 在週二美股交易中上漲 4.1%。知名投行傑富瑞（Jefferies）分析師 Julien Dumoulin-Smith 發布最新研究報告，正式將該公司評級從「持有」調升至「買進」，並將目標價從 191 美元上調至 203 美元。分析師指出，該股近期經歷修正後，已浮現投資價值。

股價修正後現金流收益率極具吸引力

儘管 Vistra(VST) 自去年 9 月以來股價已回跌 25%，但傑富瑞分析師認為，市場目前的定價尚未反映未來的潛在利多。這些利多包括在德州與 PJM 電力市場宣布的資料中心核能合約，以及價格具吸引力的 Cogentrix 收購案。報告指出，以 2028 財年預估數據計算，不含股票回購的自由現金流(FCF)收益率約為 12%，相較於過去一年該股約 7% 至 8% 的交易區間，目前提供了一個極佳的進場點。

多元發電組合受惠於電力需求強勁

Vistra(VST) 擁有龐大的發電資產組合，涵蓋燃氣複循環發電（CCGT）、天然氣尖峰電廠及核能電廠。分析師強調，該公司高度曝險於容量市場，且具備高發電輸出能力，這意味著公司將廣泛受惠於當前電力供需吃緊的市場動態。其卓越的成長輪廓並非僅依賴單一因素，而是由多重優勢共同驅動的複利增長。

現有場址開發將釋放更多股權價值

分析師 Dumoulin-Smith 預期，Vistra(VST) 未來將進一步闡述並量化其「褐地」（Brownfield，即利用現有設施用地）的開發機會，以釋放更多股權價值。特別是在 PJM 電力市場中，該公司擁有超過 10 GW 的容量，且具備業界規模領先的機組群，處於極佳的戰略位置，可透過功率提升（uprate）與既有場址擴建來支持長期成長。

嚴寒氣候下營運表現穩健驗證策略成功

在營運穩定性方面，分析師補充表示，Vistra(VST) 的資產在 1 月份的嚴寒氣候中表現普遍良好。這項表現驗證了公司在經歷過往冬季風暴 Uri 的教訓後，所進行的營運與策略調整已見成效，顯示其應對極端氣候的供電韌性已大幅提升。

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