亞泥(1102)於10日公布2026年1月合併營收為59.87億元，在水泥銷量成長的支撐下，較去年同期成長1.8%，顯示本業營運維持穩健。本次營收成長主要動力來自負責大陸市場的亞泥中控，因水泥貿易業務拓展及銷量增加，該區域營收年增幅度達11%。雖然台灣地區因子公司遠龍不鏽鋼受到銷量與售價雙跌影響，營收年減約2%，且嘉惠電力發電度數下降導致整體月營收微幅下滑3%，但在大陸市場回溫的帶動下，整體表現仍優於去年同期，展現出集團多元佈局的防禦效果。

大陸市場回溫抵銷台灣傳產逆風

深入觀察營收結構，亞泥在兩岸市場呈現不同樣貌。大陸市場方面，亞泥中控不僅年增雙位數，在新增貿易量的支撐下，即便進入傳統淡季，月營收仍逆勢微幅成長1%，顯示大陸水泥需求有築底回溫跡象。反觀台灣市場，除了遠龍不鏽鋼面臨量價齊跌的挑戰外，電力事業群的嘉惠電力也因發電度數下降影響營收貢獻。亞泥經營層表示，未來將持續關注兩岸市場需求與價格變化，透過優化產品組合與成本結構來維持營運穩定，這顯示公司在面對單一市場波動時，具備透過多元事業體調節營收的韌性。

外資買盤回籠與股價築底跡象

市場反應方面，亞泥股價近期呈現築底反彈格局。根據最新的籌碼數據，外資在連續多日賣超後，於2月10日轉為買超282張，且近五日主力買賣超轉正，顯示籌碼面有沉澱跡象。雖然投信法人近期仍站在賣方，但隨著營收數據公布且大陸業務展現成長動能，市場關注焦點將轉向基本面是否能支撐股價重回月線之上。水泥產業作為景氣循環股，大陸市場的復甦力道將是後續法人評估亞泥評價回升的關鍵指標。

後續觀察大陸需求與原物料價格

展望後市，投資人應持續追蹤大陸水泥價格走勢及基礎建設開工率，這直接關係到亞泥中控的獲利貢獻度。此外，台灣資產題材與電力事業的穩定收益仍是其下檔支撐，但需留意不鏽鋼產業的景氣循環是否持續拖累整體表現。隨著時序進入第一季中後段，公司的股利政策與法說會展望將是下一個影響股價波動的重要事件。

亞泥(1102)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點：高殖利率與產業地位穩固

亞泥作為台灣第二大水泥廠，隸屬於遠東集團，總市值達1255.5億元，產業地位穩固。以近期數據來看，公司本益比約為12.0倍，交易所公告殖利率達6.2%，具備高殖利率的防禦特性，相當吸引價值型投資人關注。營收表現上，2026年1月合併營收59.87億元，年成長1.86%，終止了前幾個月的年減趨勢（如2025年12月年減12.88%），顯示營收動能有回穩跡象。主要業務涵蓋水泥生產、預拌混凝土及電力等，多元化的營收來源有助於分散單一產業波動風險。

籌碼與法人觀察：主力短線翻多與外資動向

觀察近期籌碼變化，截至2026年2月10日，外資終止了2月初的大幅調節（如2月2日賣超6604張），轉為小幅買超282張，顯示外資賣壓可能暫告一段落。值得注意的是，近5日主力買賣超佔比來到7.6%，相較於近20日的-26.4%，出現顯著的翻多訊號，且買家數差呈現負值，暗示籌碼有向少數人集中的趨勢。不過，投信法人近期操作較為保守，連續多日呈現賣超（如2月9日賣超521張），後續需觀察土洋法人是否能同步轉買，才有利於股價持續上攻。

技術面重點：短線止跌反彈面臨月線反壓

從近60個交易日的量價結構分析，亞泥股價在2月初觸及34.40元低點後展開反彈，截至2月10日收盤價來到35.40元。目前股價試圖站穩5日均線（約35.00元附近），短線趨勢有轉強跡象。然而，上方仍面臨1月中下旬約36.00元至36.80元的套牢反壓區，且成交量能尚未顯著放大，若要突破上方均線壓力，必須補量上攻。技術指標方面，隨股價反彈，乖離率逐漸收斂，下檔支撐可觀察近期低點34.40元，若不破底則有利於打出短線底部。投資人需留意若量能持續不足，股價可能在35元至36元區間進行震盪整理。

總結

綜合來看，亞泥1月營收回穩且大陸業務成長是基本面亮點，配合高殖利率特性，下檔具備防禦力。籌碼面主力短線偏多，但需留意上檔技術面壓力與投信賣壓。後續宜密切關注大陸水泥報價回升的續航力，以及法人買盤是否具有連續性，作為操作判斷依據。

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