**Hinge Health(HNGE)公布2025年第四季財報，營收年增46%且自由現金流利潤率達36%，AI自動化成功在人力成本持平下支撐會員數大增，公司預期2026年將持續獲利！**

**營收年增46%且現金流強勁，提前達成IPO時設定的獲利目標**

Hinge Health(HNGE)在2025年第四季繳出亮眼成績單，單季營收達到1.71億美元，較前一年同期大幅成長46%。全年營收則來到5.88億美元，年增率達51%。值得注意的是，公司的營運效率顯著提升，第四季毛利率高達85%，營業利益率達到28%。

在現金流表現方面，Hinge Health(HNGE)第四季創造了6,200萬美元的自由現金流，利潤率高達36%；全年自由現金流則為1.8億美元，利潤率31%。這意味著公司僅在上市七個月後，就提前達成了IPO時設定的「自由現金流利潤率30%」的長期財務目標。此外，根據結合營收成長率與利潤率的「40法則」（Rule of 40），公司全年得分高達81分，遠超由及格標準的40分。

**AI助手Robin獲高滿意度，帶動護理團隊效率大增且成本持平**

技術投資展現顯著成效，Hinge Health(HNGE)透過導入AI技術，成功實現醫療服務自動化。儘管2025年服務會員數大幅成長47%，但護理團隊的總成本卻維持持平。這主要歸功於AI護理助手「Robin」的推出，協助處理常規訊息，使護理團隊能專注於高價值的互動。數據顯示，自2025年第三季以來，護理團隊在非同步諮詢上花費的時間減少了28%。

目前AI助手Robin獲得會員92%的正面評價，且回應率高於真人護理團隊，顯示會員對AI驅動的醫療體驗接受度高。公司計畫在2026年維持護理團隊規模不變，並將資源投入於改善會員體驗，例如增加Enso穿戴式裝置的覆蓋率，這項裝置能有效緩解疼痛，進而提升會員進行復健運動的意願。

**銷售旺季斬獲480萬新合約人數，客戶留存率高達97%**

Hinge Health(HNGE)在2025年的銷售旺季表現優異，新增了480萬名淨合約覆蓋人數（lives），使年底總覆蓋人數達到約2,460萬人，客戶總數超過2,800家。客戶群體結構強健，涵蓋了53%的財富100強企業（Fortune 100）。除了新客戶的增長，公司在現有客戶的競爭對手轉換上也取得進展，例如一家擁有20萬名員工的大型企業決定終止與競爭對手的合作，轉而選擇Hinge Health(HNGE)。

此外，公司在全額保險（Fully Insured）和聯邦僱員計畫（FEP）市場也取得突破，非自保（Non-Self-Insured）領域的覆蓋人數年增130%。加上高達97%的年度客戶留存率，顯示大型企業與保險機構對其肌肉骨骼（MSK）數位醫療解決方案的高度信賴。

**2026年營收指引優於市場預期，預計將實現GAAP獲利**

展望2026年，Hinge Health(HNGE)釋出樂觀的財務指引。公司預計2026年全年營收將落在7.32億至7.42億美元之間，中位數代表25%的年增長率，此數據高於目前賣方分析師的預期約3,900萬美元。在獲利能力方面，預計非一般公認會計原則（Non-GAAP）的營業利益將達1.51億至1.56億美元，利潤率約為21%。

財務長指出，2026年預計將實現一般公認會計原則（GAAP）下的獲利。雖然公司計畫在研發及銷售上進行增量投資，特別是針對中小企業市場及實體醫療網絡的擴展，但得益於強勁的營運槓桿，獲利能力仍將持續提升。此外，隨著IPO年度結束，股權稀釋效應預計將進一步降低。

**實體醫療網絡Hinge Select擴張中，預計2027年貢獻營收**

為了建立更深的競爭護城河，Hinge Health(HNGE)正積極建構名為「Hinge Select」的高效能實體醫療供應商網絡。這是一個結合數位與實體的混合照護模式，目前已獲得數個大型健康計畫（Health Plans）和藥品福利管理(PBM)合作夥伴的支持。

初步數據顯示，使用Hinge Select的會員能有效減少低價值的醫療支出（如不必要的影像檢查和手術），並轉向更具效益的物理治療。雖然目前此項目處於早期階段，公司預計要到2027年才會產生顯著的營收貢獻，但管理層認為一旦網絡規模化，將成為公司最持久的競爭優勢之一。

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