比特幣礦機大廠嘉楠科技 (CAN) 公布 2025 年第四季財報，受惠於北美市場強勁需求，單季營收達到 1.96 億美元，創下過去三年來新高，超越原先財測高標。執行長張楠賡指出，公司在礦機銷售取得重大突破，主要動力來自北美領先礦商超過 5 萬台 A15 Pro 機型的與大規模訂單。然而，面對宏觀經濟不確定性與加密貨幣市場波動，公司對 2026 年第一季的展望轉趨保守，預期營收將大幅回落。

北美大單助攻營收與算力雙創新高

嘉楠科技 (CAN) 第四季財務數據表現亮眼，總營收來到 1.96 億美元，較前一季成長 30.4%，較前一年同期更是大幅成長 121.1%。其中，來自北美客戶的營收達到 1.25 億美元，佔產品總銷售額超過 75%，顯示北美已成為其核心主力市場。在算力銷售方面，本季售出的總算力達到歷史新高的 14.6 EH/s（Exahash per second），季增 45.7%，年增 60.9%，反映出市場對高效能礦機的強烈需求。

總經逆風與幣價波動致首季財測保守

儘管第四季表現強勁，管理層對 2026 年第一季的看法卻明顯轉為謹慎。公司預估首季總營收將落在 6,000 萬至 7,000 萬美元之間，遠低於第四季水準。管理層表示，主要原因包括全球宏觀經濟的不確定性、持續的貨幣緊縮政策，以及數位資產市場加劇的波動性。執行長坦言，今年上半年產業需求與定價可能仍將面臨壓力，公司將採取更嚴謹的現金流與庫存管理策略應對。

機構大單折扣與產品組合壓縮毛利表現

在營收創高的同時，獲利能力卻面臨挑戰。第四季毛利（Gross Profit）為 1,460 萬美元，低於上一季的 1,660 萬美元。財務長 James Cheng 解釋，毛利壓縮主要來自三個因素：首先是為了交付大規模機構訂單而給予的價格折扣；其次是比特幣價格走軟影響；最後則是產品組合改變，公司在本季優先向戰略客戶交付工業級礦機，而非利潤率較高的 Avalon Home 家用系列。此外，受比特幣價格下跌影響，公司認列了 1,390 萬美元的庫存減記及 4,400 萬美元的非現金公允價值損失。

新機量產與海外產能佈局強化抗險能力

針對投資人關心的產品進度，嘉楠科技 (CAN) 確認 A16 系列將在農曆年後開始量產，並預計於第一季末放量。新推出的 A16XP 風冷機型具備領先業界的 12.8 J/TH 能效比。關於挖礦損益平衡點（關機幣價），管理層透露 A15 Pro 約為 37,000 美元，而效能更佳的 A16 系列則約為 30,000 美元。為應對關稅風險，公司強調其自營挖礦業務 100% 位於中國境外，並已在馬來西亞、南亞及北美建立了多元化的生產與組裝基地。

嘉楠科技專注比特幣礦機晶片研發

嘉楠科技 (CAN) 是一家總部位於開曼群島的控股公司，透過中國子公司營運。公司成立於 2013 年，專注於高效能重複運算 IC 設計，並以 ASIC 技術開發比特幣挖礦機，不僅是全球區塊鏈硬體製造商的領導者，也積極佈局人工智慧晶片領域。

**嘉楠科技 (CAN) 昨日美股收盤資訊：**

* 收盤價：0.5650 美元

* 漲跌：下跌

* 漲跌幅：-6.87%

* 成交量：12,850,598 股

* 成交量變動：-2.05%

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