美國商業不動產巨頭 Vornado Realty Trust(VNO) 於近期召開 2025 年第四季財報電話會議，管理層針對市場關注的租賃活動、資產開發進度及資本配置策略釋出多項關鍵訊息。面對股價與資產價值之間的落差，公司高層明確表示將採取更積極的行動來維護股東權益，同時確認了主要開發案的順利推進。

租賃需求強勁帶動新租戶成長，金融與科技業成為主要驅動力

Vornado Realty Trust(VNO) 執行副總裁 Glen Weiss 指出，目前的租賃管道（Leasing Pipeline）表現相當強勁，市場需求主要來自金融服務業與科技公司。值得注意的是，超過一半的潛在租賃需求來自全新的租戶，顯示市場對於優質辦公空間的需求並未減弱。為了滿足這些需求，團隊正積極整合並創造大面積的辦公空間機會。針對 2026 年即將到期的租約，管理層也表達了高度信心，預計將順利完成兩個主要區塊的續約，對未來的租賃前景持樂觀態度。

股價與資產價值脫鉤，管理層計畫出售資產以推動股票回購

針對 Vornado Realty Trust(VNO) 目前股價與實際資產價值之間存在的顯著差異，執行長 Steven Roth 在會議中確認，公司認為目前股價遭到低估，正考慮採取更積極的股票回購策略。為了籌措回購所需的資金，公司計畫出售部分資產以產生資本。執行副總裁 Michael Franco 補充說明，公司的資本計畫包括資產層面的融資與資產出售，旨在透過靈活的財務操作來優化資本結構，同時盡量減少大型專案對當前現金流的直接衝擊。

曼哈頓開發案進展順利，知名富豪推動公園大道項目加速

在開發項目方面，備受矚目的曼哈頓 350 Park Avenue 項目有了新進展。Michael Franco 透露，知名對沖基金經理人 Ken Griffin 希望加速行使選擇權，雙方因此對交易結構進行了部分修訂。主要變更在於賦予 Vornado Realty Trust(VNO) 更大的靈活性，可選擇投資 20% 至 36% 的股權，而非固定的比例。此外，623 Fifth Avenue 的重建項目預計將轉型為高端辦公空間，執行長 Steven Roth 預估該項目將為營運現金流量（FFO）貢獻約 0.11 美元，且預期成本回報率將超過 10%。

現金淨營運收益預計下半年轉正，股息恢復正常仍需時間等待

投資人關心的財務指標方面，Michael Franco 表示，隨著免租期結束以及租戶開始支付租金，預計現金淨營運收益（Cash NOI）將在 2026 年下半年轉為正值。關於股利政策，Steven Roth 坦言，雖然目前的股利水準有所縮減，但公司的目標是在收入流穩定後恢復至正常化的股利水準，不過他也明確表示，這種情況預計不會在今年內發生。

Vornado Realty Trust(VNO) 主要業務與最新市場數據

Vornado Realty Trust(VNO) 是一家房地產投資信託基金（REIT），擁有並管理高度集中在紐約曼哈頓的 Class A 級辦公大樓和零售物業，同時在舊金山和芝加哥也持有部分物業權益。

**昨日股市資訊：**

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