生物製藥大廠 Incyte(INCY) 公布了強勁的 2025 年第四季財報，營收表現超越市場預期。執行長 William Meury 指出，公司在總銷售額、旗艦藥物 Jakafi 銷售以及扣除 Jakafi 後的核心業務銷售等三個層面均表現優異。

受惠於產品線全面成長，Incyte(INCY) 第四季營收來到 15.1 億美元，較去年同期成長 28%；全年總營收則達到 51.4 億美元，年增 21%。管理層對於未來的成長動能充滿信心，並上調了 2026 年的營收指引。

三大產品線全數告捷，核心業務年增率高達53%

Incyte(INCY) 的成長動能來自於廣泛的產品組合。執行長強調，扣除 Jakafi 以外的核心業務在第四季貢獻了 12.6 億美元的銷售額，年增率高達 53%。這主要歸功於 Opzelura、NiktimVo 和 Monjuvi 等藥物的強勁表現。

主力產品 Jakafi 表現依舊穩健，第四季銷售額達 8.28 億美元，全年銷售額突破 30.93 億美元。公司表示，該藥物在處方籤數量上維持雙位數成長，且保險覆蓋率良好，預計 2026 年 Jakafi 的淨銷售額將落在 32.2 億至 32.7 億美元之間。

皮膚與血液腫瘤藥物銷售翻倍，成為新成長引擎

皮膚科藥物 Opzelura 展現出驚人的成長速度。第四季淨銷售額為 2.07 億美元，年增 28%；全年銷售額則來到 6.78 億美元，較 2024 年成長 33%。管理層預估，隨著白斑症適應症在國際市場的銷售額將於 2025 年翻倍，2026 年 Opzelura 的銷售額有望達到 7.5 億至 7.9 億美元。

血液學與腫瘤學產品部門更是大放異彩，第四季銷售額達 1.87 億美元，較去年同期暴增 121%。全年銷售額為 5.83 億美元，年增 83%。這主要受惠於 Niktimvo、Monjuvi 和 Zynyz 的強勁需求。公司預計該部門在 2026 年將貢獻 8 億至 8.8 億美元的營收。

2026年財測樂觀，預估總營收將成長10%至13%

展望未來，Incyte(INCY) 設定 2026 年全年的營收指引為 47.7 億至 49.4 億美元，這代表著 10% 至 13% 的年增長率。其中，扣除 Jakafi 後的核心業務預計將帶來 15.7 億至 16.9 億美元的銷售額，以中位數計算約有 30% 的成長空間。

在成本控制方面，財務長 Thomas Tray 表示，預計 2026 年的研發（R&D）費用將增加約 10%，而銷售、一般及行政費用（SG&A）則與前一年持平。執行長補充說明，預計銷貨成本將維持穩定，約佔淨銷售額的 8% 至 9%。

研發管線進入成熟期，14項關鍵試驗將於2026年啟動

Incyte(INCY) 強調其研發管線已進入新的成熟階段。研發主管 Pablo Cagnoni 指出，2025 年是管線廣度與成熟度提升的一年，包括 Monjuvi 在濾泡性淋巴瘤和 Zynyz 在肛門鱗狀細胞癌的監管批准。

針對化膿性汗腺炎（HS）的口服藥物 povorcitinib 已提交新藥申請（NDA），這有望成為首個獲 FDA 批准的 HS 口服療法。此外，公司計畫在 2026 年針對 7 項資產展開多達 14 項關鍵臨床試驗，顯示出積極的研發佈局。

法人關注FDA監管動態與定價策略

在法說會問答環節中，分析師對監管風險表達關注，特別是 FDA 要求針對 Opzelura 進行額外的結節性癢疹(PN)研究。對此，管理層澄清該要求不會影響到化膿性汗腺炎（HS）項目的進度。

針對藥品定價策略，執行長解釋 Opzelura 的定價調整是為了改善長期的保險覆蓋率，預計對平均銷售價格（ASP）的影響將在 2027 年後消退。整體而言，管理層在法說會上展現出自信的態度，強調公司正處於轉型關鍵期，準備迎接 2026 年的擴張。

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