**Q4營收雖強勁但訂單取消率意外攀升**

Medpace(MEDP) 公布2025年第四季財報，單季營收達到7.085億美元，較前一年同期大幅成長32%。然而，執行長 August Troendle 在法說會上坦言，第四季的訂單取消情況再次升高，無論是絕對金額或百分比，都創下超過一年來的新高水準。這導致衡量未來營收動能的淨訂單出貨比（Net book-to-bill ratio）降至1.04，低於公司原先的預期。

**2026年營收估成長12.8%且獲利穩健**

展望2026年，Medpace(MEDP) 預估全年總營收將落在27.55億至28.55億美元之間，年成長率約為8.9%至12.8%。在獲利能力方面，預期每股盈餘（EPS）將介於16.68美元至17.50美元。公司財務長 Kevin Brady 指出，這份財測假設2026年的有效稅率約為18.5%至19.5%，並預期全年營收成長幅度將較過去幾年的爆發性增長趨於平緩。

**代謝類藥物試驗取消成短期逆風**

針對市場擔憂的訂單取消問題，管理層分析指出，並沒有單一大型專案被取消，而是整體的取消水準普遍較高，且稍微偏向近期成長快速的代謝類藥物領域。儘管執行長認為目前沒有理由預期這種高取消率會持續下去，但他也謹慎表示「只有時間能證明一切」。財務長補充說明，預計與代謝類相關的變動在2026年初仍會維持較高水準，隨後才會逐漸放緩。

**在手訂單達30億美元且持續實施庫藏股**

儘管面臨短期逆風，Medpace(MEDP) 的財務體質依然保持強健。截至2025年底，公司累積的在手訂單（Backlog）約為30億美元，總裁 Jesse Geiger 預計其中約19億美元將在未來12個月內轉化為實際營收。此外，公司在第四季回購了296萬股股票，耗資約9.129億美元，目前仍有約8.217億美元的額度可用於未來的股票回購計畫，展現對自家公司價值的信心。

Medpace(MEDP) 是一家臨床合同研究機構（CRO），致力於為生物技術、製藥和醫療器材行業提供科學驅動的外包臨床開發服務，業務遍及北美、歐洲、非洲、中東、亞太地區和拉丁美洲。Medpace(MEDP) 昨日收盤價為530.35美元，下跌2.16%，成交量為793,171股，成交量變動增加5.40%。

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