全球飲料巨頭可口可樂(KO)公布2025年第四季財報，同時釋出由新任執行長Henrique Braun接掌兵符後的首份年度展望。在經歷了匯率逆風與宏觀經濟挑戰後，公司仍展現強大的定價能力與品牌韌性，不僅確立了2026年的營收成長目標，更強調將透過數位化轉型與產品創新，持續鞏固其市場領導地位。

**展望2026年營運目標，預估有機營收成長4%至5%且每股盈餘表現強勁**

即將卸任的執行長James Quincey在法說會上回顧，公司已成功將每股盈餘從過去的2美元水準提升至2025年的3美元，並建立起總數達32個、每個價值超過10億美元的品牌組合。接任執行長的Henrique Braun則定調2026年將延續此成長動能，預估有機營收成長將落在4%至5%之間，符合長期成長算法。更重要的是，在排除收購與剝離資產的影響後，可口可樂(KO)預期2026年的可比每股盈餘（Comparable EPS）將較2025年的3美元成長7%至8%，展現對獲利能力的信心。

**第四季財報獲利穩健，每股盈餘年增6%抵抗匯率逆風**

回顧2025年第四季表現，儘管面臨5%的匯率逆風以及有效稅率上升的壓力，可口可樂(KO)仍繳出穩健成績單。財務長John Murphy指出，第四季有機營收成長5%，其中單箱銷售量（Unit case）成長1%，濃縮液銷售則受惠於出貨時程與額外銷售天數影響，表現優於單箱銷量3個百分點。第四季可比每股盈餘為0.58美元，較前一年同期成長6%。此外，透過供應鏈管理與行銷優化，毛利率與營業利益率均提升約50個基點，顯示公司在成本控制上的成效。

**2026年財測指引出爐，預估自由現金流將達122億美元**

針對投資人關注的現金流表現，John Murphy表示，預計2026年將產生約122億美元的自由現金流。這項預測是基於約144億美元的營運現金流，扣除約22億美元的資本支出後得出。雖然預計剝離可口可樂非洲裝瓶業務（Coca-Cola Beverages Africa）等資產將對淨營收造成約4個百分點的負面影響，並對每股盈餘造成1個百分點的逆風，但管理層強調這屬於優化資產配置的必要過程，長期有助於提升資本回報率。

**擁抱數位化與年輕客群，持續擴大32個十億美元品牌陣容**

新任執行長Braun強調，未來的策略重心將放在招募年輕成年消費族群、加速產品創新以及將數位化置於消費者互動的核心。目前可口可樂(KO)旗下已擁有32個營收超過10億美元的品牌，包括在墨西哥表現亮眼的Santa Clara。公司將持續透過如Sprite Chill和Coca Holiday Creamy Vanilla等創新產品吸引消費者。此外，針對即將在墨西哥舉辦的世界盃足球賽，公司也已備妥行銷活動，並視其為推動當地市場成長的重要動能。

**面對稅務與匯率挑戰，剝離非核心資產恐影響短期營收**

雖然整體展望正向，但投資人仍需留意潛在風險。管理層坦言，2026年仍將面臨匯率波動與大宗商品價格不穩的挑戰，且有效稅率預計將上升2個百分點。此外，墨西哥的飲料稅收政策與美國SNAP（補充營養援助計畫）的變動也是市場關注焦點，但Quincey認為這些影響在可控範圍內。至於與美國國稅局(IRS)的稅務爭議，公司表示將持續審慎管理資產負債表，靜待法院判決結果。

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