全球知名另類資產管理公司 GCM Grosvenor(GCMG) 公布 2025 年第四季與全年度營運成果，繳出亮眼成績單。該公司不僅年度募資金額創下歷史新高，更對未來幾年的成長路徑提出明確指引，展現對資產管理業務的高度信心。

2025 年募資 107 億美元創新高，資產規模年增 14%

GCM Grosvenor(GCMG) 執行長 Michael Sacks 表示，2025 年是公司極為出色的一年，全年募資總額達到破紀錄的 107 億美元，其中僅第四季就挹注了 35 億美元。強勁的資金流入帶動公司總資產管理規模（AUM）成長至 910 億美元，較前一年同期大幅增加 14%。

值得注意的是，能夠產生費用的資產管理規模（Fee-paying AUM）年增 12%，而「已簽約但尚未開始收費」的資產規模更激增 27% 至 100 億美元。這項數據是預測未來營收的重要指標，顯示公司未來的管理費收入具有厚實的成長基礎。

綜合策略報酬率達 15%，股息殖利率約 5% 展現韌性

在投資績效方面，GCM Grosvenor(GCMG) 展現了優異的操盤能力。其多策略綜合投資組合在 2025 年創造了 15% 的總報酬率，而成長最快的基礎設施策略也繳出約 11% 的回報。這顯示在波動的市場環境下，公司的多元化策略仍能為客戶創造穩健收益。

對於重視現金流的投資人而言，公司目前的股息殖利率約為 5%，在同業中具備相當的吸引力。此外，管理層宣布將股票回購授權額度增加 3,500 萬美元，使得剩餘回購額度達到 9,100 萬美元，此舉顯示公司認為目前股價被低估，並致力於提升股東權益。

2028 年費相關盈餘目標 2.8 億美元，每股獲利衝 1.2 美元

展望未來，管理層重申了極具企圖心的長期成長目標。公司計畫在 2028 年將費相關盈餘（Fee-related earnings）提升至 2.8 億美元以上，約為 2023 年水準的兩倍。同時，目標將調整後每股淨利（Adjusted Net Income Per Share）推升至 1.20 美元以上。

執行長指出，進入 2026 年的業務案源（Pipeline）比一年前更加龐大，這為今年的募資活動奠定了良好基礎。儘管管理層在預算編列上保持謹慎，不願過度承諾 2026 年募資額一定超越 2025 年的紀錄，但目前的業務動能顯示成長前景依舊樂觀。

軟體服務曝險僅佔 4%，多元佈局降低 AI 市場波動衝擊

針對近期市場對於人工智慧(AI)可能顛覆產業，進而影響軟體即服務（SaaS）企業估值與信貸品質的擔憂，GCM Grosvenor(GCMG) 提出了數據澄清。執行長強調，公司投資組合高度多元化，SaaS 相關曝險僅佔總資產管理規模的 4%，在信貸資產中的佔比也不到 6%。

這項聲明旨在緩解投資人對於科技股估值回跌可能衝擊公司資產品質的疑慮。透過分散投資與嚴格的風險控管，公司將自身定位為低波動的穩健型資產管理者，即便面對市場對特定產業的雜音，仍能保持營運穩定。

利潤率提升至 44%，財務結構優化省下鉅額利息

財務數據顯示，2025 年公司的費相關盈餘利潤率（Margin）攀升至 44%，較前一年大幅提升 200 個基點（bps），反映出營運槓桿效益顯現。全年費相關盈餘、調整後 EBITDA 與調整後淨利分別成長 11%、15% 與 18%，成長動能強勁。

此外，公司在第四季提前償還了 6,500 萬美元的定期貸款，這不僅降低了財務槓桿，預計每年還能省下超過 300 萬美元的利息支出。加上「輕資本」的營運模式，GCM Grosvenor(GCMG) 在維持高股息發放的同時，仍保有充裕的現金流進行業務擴張或回購股票。

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