**Cincinnati Financial(CINF)** 在2025年第四季繳出亮眼成績單，淨利較前一年同期大幅成長67%，主要受惠於強勁的承保利潤與投資收益。公司管理層強調，儘管市場競爭加劇導致保費成長放緩，但透過嚴格的定價紀律、再保險計畫調整以及導入生成式AI技術，公司正積極強化營運效率與長期獲利能力。

第四季淨利激增67%且綜合成本率改善，全年獲利達24億美元

根據 **Cincinnati Financial(CINF)** 公布的財報數據，2025年全年淨利達到24億美元，較2024年成長4%；單看第四季，淨利更是達到6.76億美元，年增幅高達67%。這一季度的非公認會計準則（Non-GAAP）營業利益也成長7%至5.31億美元。

衡量保險公司獲利能力的關鍵指標「綜合成本率」（Combined Ratio）表現優異，第四季產險業務綜合成本率降至85.2%，帶動全年綜合成本率來到94.9%的水準（低於100%代表承保業務獲利）。此外，受惠於高利率環境與資產配置策略，第四季投資收益成長9%，全年則成長14%，成為推升整體獲利的另一大引擎。

堅持定價紀律導致保費成長放緩，AI技術提升承保效率

雖然獲利表現出色，但 **Cincinnati Financial(CINF)** 的保費收入成長力道有所減弱。第四季合併產險淨簽單保費成長率為5%，較第三季的9%有所放緩。執行長Stephen Spray指出，這是公司堅持定價紀律的結果，雖然續保價格漲幅低於第三季，但仍維持在健康的獲利水準。

值得注意的是，公司正積極將資金投入智慧自動化與生成式AI領域。Stephen Spray透露，目前已有多個專案完成開發，包括針對核保人員設計的專有聊天機器人，這些技術投資旨在優化工作流程並提升風險評估的精準度。

2026年再保險保費預估2.04億美元，管理層看好投資收益續強

展望未來，**Cincinnati Financial(CINF)** 對再保險計畫進行了調整。自2025年7月1日起生效的新合約，將計畫上限從18億美元提高至20億美元，主要目的是保護資產負債表免受巨災損失影響。公司預估，2026年這些再保險合約的轉分保費約為2.04億美元，略高於2025年的1.92億美元。

投資長Steven Soloria對於投資前景表達樂觀態度，認為強勁的投資收益成長趨勢將延續至2026年及以後。現金流方面也展現韌性，2025年來自營運活動的現金流達到31億美元，較前一年大幅成長17%。

商業產險市場競爭加劇，持續進行加州個人險業務去風險化

儘管整體展望正向，**Cincinnati Financial(CINF)** 仍面臨部分市場挑戰。管理層坦言，商業產險市場在第四季競爭迅速加劇，尤其是商業財產險領域出現價格疲軟跡象。不過，除了勞工賠償險（Workers' Compensation）外，公司有信心各業務線的費率與定價仍高於損失成本。

在個人險方面，公司正積極在加州等地進行「去風險化」措施，包括在特定區域暫停承接新業務，且進度已超前預期。面對法律濫訴與勞工賠償險的費率壓力，管理層重申將維持審慎的風險選擇與保守的準備金提存策略，以確保財務穩健。

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