亞契資本獲利創新高回購19億美元股票，2026年展望審慎樂觀

保險與再保險巨頭 Arch Capital(ACGL) 公布了強勁的 2025 年第四季及全年財務業績。在承保利潤優異與投資收益穩健的帶動下，公司全年稅後營運利潤創下歷史新高。管理層強調將持續透過股票回購回饋股東，並對 2026 年的營運前景抱持審慎樂觀的態度，儘管市場競爭加劇，但仍預期巨災損失率將維持在穩定區間。

全年營運利潤達37億美元創紀錄

Arch Capital(ACGL) 執行長 Nicolas Alain Papadopoulo 指出，公司度過了非凡的一年。第四季稅後營運利潤達到 11 億美元，較前一年同期大幅成長 26%。全年稅後營運利潤更創下 37 億美元的歷史紀錄，換算每股營運盈餘（EPS）為 9.84 美元。

財務數據顯示公司承保紀律嚴謹，第四季綜合成本率（Combined Ratio）為 80.6%，顯示本業獲利能力強勁。以 2025 年全年的平均普通股權益計算，年化營運股東權益報酬率（ROE）達到 17.1%，展現出極佳的資本運用效率。

積極回饋股東並延續庫藏股計畫

受惠於強勁的營運現金流與資本生成能力，Arch Capital(ACGL) 在 2025 年共回購了價值 19 億美元的普通股。財務長 François Morin 表示，股票回購是回饋資本的有效方式，雖然未設定具體的年度金額目標，但投資人可預期公司在今年仍將積極執行回購計畫。

在資本管理策略奏效下，公司致力於最大化長期股東價值。截至 2025 年底，每股帳面價值較前一年同期成長了 22.6%，顯示公司資產淨值顯著提升，為股東創造了實質財富增長。

三大核心業務部門獲利表現優異

檢視各業務部門表現，再保險部門表現尤為亮眼，全年承保利潤達到創紀錄的 16 億美元。房貸保險部門亦表現不俗，全年產生 10 億美元的承保利潤，這已是該部門連續第四年突破此一門檻。保險部門在第四季則貢獻了 1.19 億美元的承保利潤，總保費收入較前一年同期微幅成長 2%。

除了承保業務，投資組合的表現也為獲利錦上添花。第四季淨投資收益與權益法投資合計貢獻了 5.89 億美元。強勁的現金流使得公司年底的可投資資產規模增長至 474 億美元，為未來的投資收益奠定基礎。

管理層對2026年保持審慎樂觀態度

展望 2026 年，執行長 Papadopoulo 表示公司抱持「審慎樂觀」的態度。儘管承認部分業務線的競爭正在加劇，且再保險利潤率面臨壓力，但他對公司的週期管理能力和承保紀律深具信心。對於人工智慧(AI)的影響，管理層將其視為提升效率的機會而非威脅。

財務長 Morin 則針對 2026 年財測提供指引，預期巨災損失將佔整體淨已賺保費的 7% 至 8%，與去年預估持平。受惠於百慕達新稅收抵免政策，預期全年營運費用率將介於 3.9% 至 4.5% 之間，企業費用亦可望降低。全年有效稅率預計將回歸至 16% 至 18% 的區間。

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