全球水務技術領導廠商 Xylem(XYL) 公布了強勁的 2025 年第四季財報，不僅各項關鍵指標表現優異，更為全年劃下完美句點。公司管理層同時發布了 2026 年財測，雖然面臨投資組合簡化的短暫陣痛，但透過優化營運模式與聚焦高利潤業務，展現出對未來獲利能力的強烈信心，激勵市場關注其長期成長潛力。

第四季EPS年增兩成創下單季歷史新高

Xylem(XYL) 財務長 William Grogan 指出，公司在第四季與全年的營收、EBITDA 以及每股盈餘（EPS）均創下歷史新高。第四季 EPS 達到 1.42 美元，較前一年同期大幅成長 20%。全年的 EBITDA 利潤率擴張了 160 個基點至 22.2%，顯示公司在成本控制與營運效率上的顯著進步。

訂單需求穩健且積壓訂單金額維持高檔

儘管面臨大環境挑戰，Xylem(XYL) 第四季訂單仍逆勢成長 7%，主要動能來自測量與控制解決方案(MCS)部門超過 20% 的強勁增長。截至季末，公司的積壓訂單金額高達 46 億美元，且無論是季度或全年的訂單出貨比（Book-to-bill ratio）均接近 1，顯示市場需求依然健康，為未來的營收認列提供穩固基礎。

策略性放棄低毛利營收雖壓抑成長但推升獲利

展望 2026 年，管理層預估全年營收將落在 91 億至 92 億美元之間，雖然帳面成長率僅 1% 至 3%，但这主要是因為公司正處於「有目的性放棄低品質營收」的高峰期。執行長 Matthew Pine 強調，這項策略雖然會造成約 2% 的營收逆風，但將顯著提升獲利品質，預計 2026 年 EPS 將落在 5.35 至 5.60 美元區間，中位數較前一年成長 8%。

中國市場需求疲軟與訂單延遲成為主要挑戰

在營運風險方面，中國市場仍是最大變數。財報顯示中國地區第四季訂單大幅下滑近 70%，銷售額也減少近 30%，迫使公司進行約 40% 的人力縮減。此外，部分智慧電表專案的延遲以及積壓訂單的正常化，也可能導致季度間的營收出現波動，這是投資人需要留意的短期逆風。

資料中心水冷與智慧水表需求將是未來亮點

面對分析師提問，管理層對長期展望保持樂觀。除了持續受惠於智慧水表的需求外，Xylem(XYL) 也看好資料中心與晶圓廠的水務管理商機，特別是在水資源再利用與洩漏緩解技術上。隨著公司進入營運模式轉型的第二階段，將更專注於銷售團隊效率與產品創新，以驅動更持久且高品質的獲利成長。

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