商業開發公司 PennantPark Floating Rate Capital (PFLT) 在截至12月31日的財報會議中宣布，新成立的合資企業 PSSL 2 已正式啟動投資活動，目前總投資組合規模達3.26億美元。執行長 Arthur Penn 指出，該季度 PSSL 2 投資額為1.97億美元，季度結束後又追加1.33億美元，目標是將該合資企業資產規模擴增至10億美元以上。管理層強調，隨著資產規模擴大，預計將能有效支撐目前的股息發放水準，這一策略顯示公司正透過擴大資產管理規模來優化收益結構。

季度核心收益每股0.27美元，負債權益比率降至1.5倍

根據最新財務數據，PennantPark(PFLT) 該季度的 GAAP 淨投資收益與核心淨投資收益均為每股0.27美元。截至12月31日，每股資產淨值（NAV）為10.49美元，較上一季的10.83美元下跌3.1%，主要受到投資項目未實現損失約3000萬美元的影響。在財務槓桿方面，季度末的負債權益比率為1.57倍，但在季度結束後，透過向合資企業出售資產，該比率已成功降至1.5倍，符合公司設定的目標區間，顯示財務結構維持在穩健水平。

採取防禦性投資策略，軟體業曝險極低且資產品質穩健

面對市場對科技類股波動的關注，PennantPark(PFLT) 展現了保守且防禦性強的投資組合特色。執行長 Arthur Penn 強調，公司在軟體產業的曝險僅佔總投資組合的4.4%，遠低於同業水準，且這些貸款主要為現金支付利息的結構，平均槓桿率為5.3倍。整體而言，投資組合中有89%為第一順位優先擔保債權（First Lien Senior Secured Debt），且非應計（Non-accrual）投資僅佔成本的0.5%及市值的0.1%，顯示信貸品質維持在高水準，有效控管了潛在違約風險。

併購市場回溫帶動資金輪動，預計兩年內達成資產成長目標

展望未來，管理層對市場前景抱持審慎樂觀態度，認為中型市場的併購（M&A）活動增加將帶來新的投資機會，並有助於現有投資組合的資金回收與輪動。關於 PSSL 2 合資企業何時能達到10億美元的資產目標，公司預估大約需要12至24個月的時間，具體進度將取決於整體併購市場的活絡程度。儘管部分2021年投資的項目造成了近期的未實現損失，但管理層認為這屬於特定年份的風險，預期短期內不會再出現顯著的減值壓力。

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